一、联储加息面临两因素引发的推迟风险（尽管推迟概率不大）：近期我们跟踪的美国经济高频数据似乎展示了联储加息可能的推迟风险，尽管推迟的概率仍然较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两个主要因素包括：1）大幅不及预期的员工雇佣成本指数（下称ECI,  Employment  Cost  Index）；与2）当前的低油价并未导致页岩井数目的较快下跌，价格问题或将回到了联储的会议桌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ECI  不及预期预示着劳动力市场仍有改善空间：二季度私人部门ECI  季度环比（非折年）仅增加0.2%，大幅低于市场预期的+0.6%，较低的工资增长预示着劳动力市场即使在目前经济持续复苏的情况下，仍有较大的“闲置”现象，联储上次表述的工资“试探性上涨迹象”可能还得继续“试探”。
        WTI  反弹较为乏力，价格问题或将回到了联储的会议桌：页岩油成本似乎比市场设想的低，结合美国库存产量数据，三季度WTI油价似乎仍然反弹乏力，这会直接影响美国的价格水平，联储声明对油价的沉默似乎意味着价格问题再次回到了联储的会议桌，并且如此低的油价会再次抑制本已疲弱的能源投资。
        这两个数据虽然指向了鸽派的方向，但是两者更多的是放宽了联储政策制定的限制，但是如果9  月前非农就业报告仍然相对强劲，联储可能先于9  月加息，然后放缓后续加息的幅度与步伐以继续观察上述两个因素的进展。