事件
        公司公告2015  年半年报，上半年公司实现营业总收入2.71  亿元，同比增长57.52%；实现归属净利润0.67  亿元，同比增长10.36%；实现基本每股收益0.11  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，公告与河南省民权县签署《民权县垃圾焚烧发电项目特许经营协议》。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）项目建设规模1000  吨/日，一期规模500  吨/日，投资额2  亿元。
        核心观点
        半年报业绩略低预期：上半年公司营业收入增长57.52%，主要来自于如东三期、滨州一期投产，以及2  月深圳平湖项目收购并表。上半年毛利率为57.33%，同比降低1.93%；净利率24.6%，同比降低10.51%。毛利率下降主要由于新投入项目短期盈利水平略低；净利率下滑主要原因是上半年公司收购平湖项目，导致管理费用同比上升185.13%、财务费用增长76.42%。
        预计下半年随着平湖项目的并表贡献稳定的运营收入，以及设备订单的落地，公司全年费用率将有所下降。
        垃圾发电项目稳步投产，新项目奠定未来业绩增长：公司上半年垃圾发电处理规模达到5600  吨/日，比2014  年产能增加了一倍，下半年随着滨州项目的投产，垃圾处理产能有望达到6700  吨/日，为业绩增长提供了保障。同时，公司2015  年还新签了安徽太和、陕西蒲城、以及河南民权项目，奠定了未来业绩高增长趋势。公司未来有望通过收购进一步扩大处理规模，向打造国内最大的固废处理平台迈进。
        下半年工程与设备销售有望成为亮点：2015-2016  年将为垃圾发电项目建造高峰，每年建造投资将达到150-200  亿元，市场潜力巨大。公司上半年加大了销售力度，签署0.94  亿泰国设备订单，下半年公司的工程与设备销售订单落地为大概率事件，有望成为公司业绩增长的爆发点。
        财务预测与投资建议
        盈利预测维持不变，2015、2016  年EPS  分别为0.46、0.85  元，参考可比公司2016  年PE，我们给予公司2016  年28  倍PE，目标价23.8  元，维持买入评级。
        风险提示
        垃圾焚烧项目推进速度受地方环境保护组织影响，滞后行业整体项目开工进度低于预期导致公司设备销售低预期