稳定的行业需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好劲嘉股份面临的稳定下游需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年烟草工业行业生产经营的主要指标已经下放，卷烟生产销售计划为22500  亿支（4500  万箱），较08  年提高有近3%。而基于更长远的时间段来看，受益于国内人口持续上升和较高的男性比例，我们预计烟标行业整体面临年均2-3%的需求增长。
􀁺  成本下滑提升毛利率水平  2.7  个百分点。2009  年白卡纸产能释放较大，其供大于求的状况将增强公司对造纸厂的议价能力；同时由于造纸上游木浆和石油价格的大幅下滑，生产白卡纸成本大幅降低，纸厂也乐于让利于烟标生产企业。总体上，我们预计公司主要成本烟卡和PET  薄膜2009  年均价将较08  年分别下滑16%和20%，其跌幅超过烟标价格下滑幅度，从而提升公司毛利水平2.7  个百分点。
􀁺  收购扩张市场份额是公司股价的催化剂。国资委2008  年10  月出台《国有企业员工持股、投资的意见》，为公司收购扩大市场份额提供了契机。劲嘉股份作为国内第二大印刷烟标纸品的上市企业，有能力以高于同行的报价、通过良好的二级市场融资平台及充沛稳定的现金流和多样化的对价支付方式优先收购其他烟标业，同时行业内长期的合作关系以及营销、设计、工艺等领域的领先优势也保障了被收购企业产品的质量。此外，公司并购或设厂的地址选择在广东、江苏、安徽、浙江、贵州和云南等地，这些地区是我国传统的烟草生产大省（总产量占比达到36%的水平），保证了企业有较为充分的订单来源。
􀁺  未来  2  年募投项目逐渐达产。公司将在深圳和贵州新设置两条赛鲁迪生产线，为当地卷烟企业提供配套烟标服务，两条赛鲁迪设备生产能力一共在60  万大箱左右，设备的逐年达产将带动企业总产能扩张至380  万大箱，成为公司今明两年的增长点。