核心观点
        募资加码LED  封装业务  实现超越行业增速：本次非公开发行股票募集资金总额不超过7.25  亿元，拟用于“SMD  LED  建设项目”、“收购良友五金49%股权并增资项目”和“补充流动资金项目”三个项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）南昌再造一个鸿利光电：公司在江西南昌投资“SMD  LED  建设项目”，有利于公司缓解产能限制，扩大经营规模，降低生产成本，提升公司盈利能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）项目建设期1  年，预计2016  年6  月底可验收项目。项目达产后，可实现年产TOP  LED  封装器件16,200KK、High  Power  LED  封装器件360KK。2）完善上游布局实现成本优势：良友五金是国内最大的支架厂，也是公司LED  封装业务所需的主要原材料之一，公司收购良友五金剩余49%股权并对其增资3,000  万元，有利于公司加强对良友五金的控制权，提升盈利能力。良友五金也承诺  2015  、2016  、2017  年净利润分别不低于2,200  万元、2,500  万元、2,800  万元。
        车联网业务积极布局生态圈：公司目前以参股迪纳科技和慧视通切入车联网产业链，未来将继续布局车联网生态圈，加强协同效应。1）参股慧视通，以GPS  运营切入车联网：公司拟以合计2.6  亿元现金获深圳慧视通科技的36.58%股权。慧视通是国内规模最大的，以提供GPS  专业领域综合运营服务的综合性车联网公司之一。GPS  服务运营深入出租车、公交车、物流车等多行业，并开发上海大众、芜湖中集瑞江汽车制造有限公司等前装市场。2）参股迪纳科技，进军车联网解决方案：拟以自有资金4500  万元参股迪纳科技18%股权，公司业务分为智能车载终端、手机APP  以及车联网云平台。截至2015  年4  月30  日，迪纳科技累计超过10  万车辆在线用户。公司重要客户覆盖包括三桶油、保险公司（车险）、三大运营商、汽车制造商、4S  集团、大众出行用车、大型企业等排名第一的集团公司。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司2015-2017  年每股收益分别为0.62、0.86  和1.18  元，根据可比公司，我们认为目前公司2015  年P/E  为67  倍，对应目标价为41.79  元，维持买入评级。
        风险提示
        LED  行业竞争加剧；车联网业务转型低于预期。