物价水平全面负增长
国家统计局数据显示，2009  年2  月份燃料、动力购进价格指数（PuPI）、工业品出厂价格及原材料(PPI)、居民消费价格总水平（CPI）分别-7.1%、-4.5%、-1.6%，分别比上月回落1.8、1.2、2.6  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CPI、PPI  降幅小幅超过市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
PPI  降幅仍可能增大
PPI  主要受到生产数据价格同比下降的拖累，其中采掘工业降幅达到17.4%。实际走势来看，大多数产品价格呈现降幅趋缓的走势。由于去年3  月的价格涨幅仍大，PPI3月同比下降幅度仍有可能增大。
降息意愿回升，空间依然受限
虽然由于基期效应的影响，CPI、PPI再创近期新低，但产品实际价格出现降幅趋缓的走势，这与政策引导下经济景气的下降减缓趋势一致。由于国家在货币政策上将保持流动性的宽松，未来通缩的压力主要来自于国际大宗商品价格的同比下跌以及对外贸易下滑带来的需求不振。近期央行对降息的表述有所转变，但出于对银行盈利保护的考虑，降息空间有限，在信贷增长尚处于强势的形势下，我们认为近期降息的可能性不大。未来刺激经济的货币政策将以存款准备金率的调整为主。