上证50ETF  再跌10.31%，期权成交有所回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，上证50ETF  本周涨跌幅为-10.31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）50ETF  期权本周共成交约59  万张，其中认购期权成交约33  万张，认沽期权成交26  万张，周内日均成交量较上周有所回升，日均成交约12  万张。
        总PUT-CALL  比率以及近月PUT-CALL  比率在本周较前周五出现了明显回落，总体水平从前周五的0.90  回落至本周五的0.73，近月PUT-CALL  比率从前周五的0.93  回落至本周五的0.73。50ETF  在周一出现暴跌并在随后的几个交易日中震荡走低，周内持PUT-CALL  比率随标的回落而出现明显回落体现除了投资者对于标的在短期内出现反弹回升的预期。此外，观察持仓量的变化也可以看到认购持仓量的上升以及认沽持仓量的下降。根据周五收盘时的PUT-CALL  比率来看，投资者预期标的未来出现反弹回升。
        本周50ETF  VIX  指数随标的大幅回落出现了明显上升，从前周五的30.29  于周内上升39.13  随后于周五回落至38.07。从VIX  的数值大小上来看，投资者对于标的ETF  未来走势的波动预期较前期出现了回升，这一方面体现出了周内指数的大幅下跌使得投资者恐慌情绪有所回升。总体来看，VIX  指数伴随着标的ETF  的回落出现了回升，这体现出了投资者对于标的在短期内波动预期的上升。若将VIX指数看做是恐慌性指数的话，VIX  指数周内的大幅上升体现出了当前投资者恐慌情绪的上升。当前市场上波动预期已较前期出现了回升。
        Buy-Write  指数本周战胜ETF。本月Buy-Write  组合的组成为做多50ETF，做空50ETF8  月购2.800  合约，组合按照7  月23  日收盘价进行建仓。指数表现情况如图6  所示。50ETF  于2  月9  日至7  月31  日之间涨幅为5.62%，而Buy-Write指数涨幅为9.89%。周内，Buy-Write  组合回落9.06%，ETF  跌10.31%。
        认沽隐含波动率依旧高于认购隐含波动率，认购隐含波动率略有回升。大部分认购期权隐含波动率处于30%~50%之间，大部分认沽期权隐含波动率处于40%~70%之间。认购期权隐含波动率较前期稍有上升。此外，认沽期权隐含波动率依旧远高于认购期权隐含波动率，并且两者之差依旧较大，这也体现除了投资者对于标的未来走势并不是特别乐观。下图使用各行权价上的虚值期权隐含波动率对于各到期月份合约的隐含波动率进行了刻画，并未观测到明显的波动率微笑。
        50ETF  期权做多套利空间基本消失。根据相关模型，50ETF  期权本周共出现10次年化收益超过6%的多空套利机会，平均单笔套利收益为0.59%，468  次年化收益超过6%的箱式套利机会，平均单笔套利收益为1.39%。
        沪深300  指数周内大幅回落，CVX  指数略有回升。本周沪深300  指数跌8.61%，CVX  指数随着沪深300  指数的回落出现了小幅上升。CVX  指数从前周五收盘时的32.50  回升至了本周五的40.03。结合沪深300  指数近期的表现，可以推测周中指数的暴跌以及其后的震荡走低加剧了投资者的恐慌情绪，使投资者对于短期内大幅回调或大幅回调的预期升高。根据CVX  指数的定义，投资者对于沪深300指数未来30  日的波动率预期为40.03%，波动率预期较前期有所上升。