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互联网行业研究报告:民生证券-互联网行业周报:支付监管升级,由账户回归通道渐近-150802

行业名称: 互联网行业 股票代码: 分享时间:2015-08-04 15:17:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李晶
研报出处: 民生证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 727 KB 分享者: db****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
        一周市场回顾
        上周计算机板块下跌18.61%,同期沪深300  下跌8.61%,板块跑输大盘10%个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A  股涨幅居前的包括神州泰岳等公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        恒生资讯科技业板块下跌5.32%,同期恒生指数下跌1.96%,恒生内地25下跌3.52%。
        港股涨幅居前的包括瑞声科技、中国通信服务等公司。
        纳斯达克指数上涨0.78%,道琼斯指数上涨0.69%,互联网概念股中,华视传媒、第九城市等涨幅居前。
        互联网支付监管升级  由账户回归通道渐近
        2015  年7  月31  日,据中国人民银行网站消息,央行在其网站发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法征求意见稿》(下称《意见稿》),向社会公开征求意见。
        继《互联网保险业务监管暂行办法》之后,是互联网金融指导意见发布后第二个出台的分类监管细则,但还是征求意见稿,仍存博弈空间。
        在《非银行支付机构网络支付业务管理办法征求意见稿》点评的报告中,我们提出了四大观点:
        1)综合类支付账户的提出是对“余额宝”类宝宝们创新的认可。
        2)市场某些解读夸大了对支付机构的影响,误读了监管思路。所谓的限额是针对支付账户(虚拟账户模式)而言的,对通道模式没有影响,也就是说大家进行网络支付的时候还是可以“买买买”而没有限额的。分析至此,监管思路已明晰,即:第三方支付作为银行的有效补充,应该由做账户回归做通道的本质,更不应该将银行账户管道化。因为虚拟账户体系内的转账等交易内容对人民银行是监管黑箱(涉嫌洗钱人行也不知)。随着虚拟账户的资金沉淀的做大,这块灰色地带迟早是要纳入监管的,虚拟账户模式脱离了支付通道的本质。(中国银联就一直没有做虚拟账户)3)《意见稿》能实施的前提是银行可以满足互金公司的资金托管需求,开发出与P2P系统相匹配的账户托管系统,这同时也是P2P  平台所希望的,目前只有徽商银行等小银行动作较快,效果有待进一步观察。假设《意见稿》落地实施,P2P  行业洗牌将再所难免,因为银行托管系统的接入标准肯定比第三方支付托管系统高,中小P2P公司将无法满足银行标准,被迫退出市场。长期来看,中大型P2P  公司将脱颖而出,利于行业的长远发展。
        4)由于第三方网络支付的巨大量级以及基础设施的特质,使其有着牵一发而动全身的可能,虽然《意见稿》只是针对虚拟账户模式的限制,但有些行业(例如:航空、保险、P2P  等领域)的通道模式的第三方网络支付的应用也是基于虚拟账户在运作的,因此《意见稿》对第三方网络支付行业冲击不小,预计市场与监管仍将继续博弈,《意见稿》距落地还有完善空间。
        投资方面,我们重点推荐受益于该政策的用友网络、东方财富、腾邦国际等。
        

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