我们预计国内汽车金融渗透率有望从当前的15%提升至2017年的20%
        汽车金融的渗透率已从2007年的约8%提升至当前的约15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着年轻人对汽车金融认可度的提高、2012年资产支持证券发行重新获批，以及金融产品多样性的增加，我们预计汽车金融的渗透率会持续提高，且汽车金融在豪华车领域的增长可能会更快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，我们预测未来三年中国的未偿还消费者购车贷款将以15%的年复合增长率增长，到2017年超过6200亿元，高于8%的乘用车新车销售增长率。
        汽车金融具备高盈利性和高成长性，但对OEM的贡献有限
        我们认为，由于汽车金融公司的申请程序较简单、网络覆盖面较宽、与新车销售有更高的协同效应且产品更多样，它们将继续抢占银行的市场份额。同时，汽车金融业务的净利润率超过42%，而新车销售的净利润率只有大约10%。我们估算，在中国，汽车金融业务对主要OEM的盈利只贡献了大约3%，而全球范围内的平均贡献率为大约24%。尽管汽车金融业务增长快，但由于其基数小，我们认为它目前对OEM的总体盈利能力的影响有限。
        汽车金融如此近，却又那么远
        我们相信汽车金融的渗透率和盈利能力都会持续提高，但是，我们认为短期内在中国的渗透率不会像发达国家一样高，因为中国人的消费习惯更加保守，而且中国银行和汽车金融公司的贷款年利率分别高达约6%和8-12%。我们认为，欠发达的社保、医疗和教育体系，以及高昂的房价都是汽车金融渗透率不高的主要原因。因此，汽车金融对OEM盈利能力的影响将会比较有限。
        上汽集团是汽车金融领域的领先者
        鉴于消费者购买力的增强，我们认为汽车金融业务的强劲增长将有利于新车销售，特别是豪华车。我们认为上汽集团可直接受益，因为其持有上汽通用汽车金融（中国最大的汽车金融公司）50%的股份。