无人机远期千亿市场空间，民用无人机进入快速发展期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据美国蒂尔集团的估计，2014  年全球无人机市场规模约为64  亿美元，到2023  年有望分别达到115  亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为全球无人机已经迈过了高速向上的拐点，未来十年无论是军用、民用还是消费级无人机成长空间都非常广阔，可能大幅超越蒂尔的预测，起码在1000  亿元人民币以上。民用无人机产业化将进入普及时代，其下游需求非常广泛，包括农业、电力石油、检灾、林业、气象、国土资源、警用、海洋水利、测绘、城市规划等多个行业。随着无人机在民用市场的应用受到越来越多的关注，我国民用无人机将进入快速发展期，市场空间巨大。
        农业是民用无人机最大应用市场，植保服务500  亿元市场空间。日本在植保无人机农药喷洒方面技术已经比较成熟，经过30  年发展，目前日本植保无人机保有量超过5,000  架，年更新量约3,000  架，农业耕地农用无人机作业面积2013  年已达到104.7  万公顷，占比达到22.3%。我国土地资源类型和土地经营模式决定了大规模使用植保无人机是必然选择。根据我们测算，中国如果达到日本目前植保无人机的普及率和使用频次，年市场规模可达150亿元。植保无人机服务市场空间更为广阔，年总服务产值可超过500  亿元。
        无人机巡检需求凸显，电力巡检、管道巡检、边境巡检等发展迅速。无人机凭借其效率高、安全性高、快速传导信息等特点，在电力巡检领域需求日益增强。我们预计电力联合会的无人机行业标准在今年有望正式出台。据测算我国电力巡检市场规模超过10  亿元。管道行业大发展带来更多巡管无人机需求，中石油在2012  年开始采用无人机巡管。边境巡检在近几年的国内外边境线巡查方面也得到越来越多的重视和应用。
        投资建议与投资标的
        我们重点推荐隆鑫通用，关注德奥通航（停牌中）、宗申动力：隆鑫通用：公司确定了“无人机+农业信息化服务”的发展战略，凭借清华强大的技术支持和行业领先的全智能化无人机产品，未来有望快速成长为值保无人机服务行业领导者。公司农业专用植保机已成功完成的首次场外试飞，预计下半年产品将定型，明年大规模推广产品+服务模式，公司农用无人机产业面临广阔发展空间。继续重点推荐，维持买入评级，目标价35.26  元。
        德奥通航：公司华丽转型通用航空，确立了在通用航空领域集中力量发展“共轴双旋翼直升机(载人飞机和无人机)系列研发和制造、通航发动机研发和制造及通航运营服务。公司牵手奥地利SAG（西贝尔），高起点介入无人机产业；并融合共轴双旋翼技术，自主开发RU100  无人机。公司未来有望持续推出更多无人机机型，用于广泛的各个民用领域。
        宗申动力：公司自2012  年以来，明确将通用航空作为重点培育的长周期产业。公司与天津内燃机研究合作，基于其无人机研发技术开展工程样机的试制。通过向宏百川公司增资扩股、设立合资公司，在无人机整机和精密零部件研发、制造领域开展战略合作，快速实现高端无人机整机（包括农用植保无人机）的产业化和市场销售。
        风险提示
        无人机相关政策出台需要时间，投资标的无人机业务低于预期。