投资要点
        事件：兴发集团发布2015  年中报，上半年实现营业总收入66.69  亿元，同比增长17.6%；实现营业利润6444.83  万元，同比增长28.1%；实现归属于上市公司股东的净利润5136.03  万元，同比增长45.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按5.30  亿股的总股本计，实现每股收益0.10  元（扣除非经常性损益后为0.06  元），每股经营性净现金流量为0.86  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中二季度实现营业收入38.14  亿元，同比增长15.3%；实现归属于上市公司股东的净利润2917.46  万元，同比增长41.9%，实现每股收益0.06  元。
        维持“增持”评级。上半年公司营业收入同比增长17.6%，主要是由于公司磷肥业务受益于行业景气回暖，及公司生产装臵运行达到理想状态，产品价格及产销量同比均实现增长；同时去年下半年工业业务并表亦有贡献。相应地，受益于公司化肥（磷肥）业务毛利率较去年同期大幅提升14.6  个百分点，以及盈利水平较低的贸易业务收入占比的下降，公司综合毛利率较上年同期提升2.40  个百分点至13.2%。而由于草甘膦景气较弱，子公司湖北泰盛、金信化工业绩同比下滑明显，对公司业绩增长形成拖累。
        兴发集团是国内磷化工行业的龙头企业，具备突出的资源优势（磷矿石和水电），公司磷肥业务趋势向好，传统磷矿石、磷酸盐业务经营稳定；草甘膦业务现处于阶段性底部，后续下行空间有限。我们预计公司2015-2017年EPS  分别为0.31、0.43、0.55  元，维持“增持”的投资评级。
        风险提示：磷化工下游需求低迷风险。