网易将于  8  月13  日公布15  年2  季度业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预测总营收将超出市场预期，达到49.6  亿人民币，主要是受到移动游戏表现出色的推动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司利润率将出现小幅回落。我们预计公司移动游戏组合的强劲势头将延续至2016年。我们将目标价上调至170.00  美元，维持买入评级。
        支撑评级的主要因素
        15  年2  季度业绩预览：根据App  Annie  提供的数据，该季度大部分时间内网易明星移动游戏——《梦幻西游》手游版都占据国内iOS  手机游戏收入排名榜的榜首位置。我们预测公司15  年2  季度移动游戏收入将超过19  亿人民币，远远高于我们此前的预测。我们还预测公司客户端游戏组合将维持稳定增长。此外，我们预计网易考拉海购（跨境电商）将弥补因为在线彩票业务暂停而带来的收入损失。同时，由于移动游戏相关成本上升，我们预测公司利润率将小幅下滑，但这将被明星游戏高于平均水平的营收分成率所部分抵消。我们预测15  年2  季度非一般公认会计准则下净利润为17  亿人民币。
        强劲势头将有所延续：网易目前有40  多款新的移动游戏正在开发和发行准备中。受移动版《梦幻西游》表现强劲以及多款主要授权游戏计划推出的支撑，我们预计15  年下半年营收还会进一步增长。基于网易自有IP  的主要新游戏可能于2016  年推出，从而带来新的催化剂。我们还预测客户端游戏2016  年表现平稳，考拉海购将会是另一个中长期收入增长点。
        评级面临的主要风险
        客户端游戏步入成熟期快于预期；移动游戏成本和营销费用高于预期。
        估值
        我们将  2015-16  年净营收预测分别上调36%和44%，将非一般公认会计准则下净利润预测提高16%和17%至65  亿人民币和78  亿人民币。我们维持买入评级，并基于17.8  倍2016  年预期非一般公认会计准则下市盈率，将目标价提高至170.00  美元，对应0.87  倍市盈增长率，2015-18  年非一般公认会计准则下每股收益的年均复合增长率为20.4%。