上半年净利增29%，高于我们全年增速预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年玉龙雪山三条索道游客164.33  万，增长13%；公司收入3.5  亿元，同比增长7%，权益利润1.08  亿元，同比增长29%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们此前预计2015  年权益利润增长23%。
        净利增长主要来自玉龙雪索道游客大幅增长。权益利润增速大幅超出收入增速，主要是全资的玉龙雪山索道游客增长57%，而控股的云杉坪索道、印象丽江盈利水平下滑，少数股东损益下降。
        玉龙雪山索道游客大幅增长，得益于以下几个因素：（1）丽江游客良性增长；（2）丽江游客散客比重持续提升，散客一般走货真价实的玉龙雪山索道；（3）玉龙雪山索道对于团队采用预约制，有效利用运力，提升接待能力。
        下半年良好增势将延续。下半年，散客化趋势仍将延续、管理水平也将稳步提升，玉龙雪山索道游客仍有望保持较快增长。2014  年下半年和府皇冠假日酒店升级改造（2015  年初正式升级为洲际），经营上受到较大影响（收入仅约3000  万元），预计2015  年下半年酒店业务盈利水平将好于去年同期。
        综合来看，我们仍然维持2015-17  年权益利润2.25、2.45、2.64  亿元的预测，对应EPS  分别为0.53、0.58、0.62  元。
        维持买入评级，目标价18.9  元。我们继续看好公司未来的发展战略：拓展大香格里拉旅游圈，甚至是茶马古道旅游圈。此外，公司股权结构合理、账上冗余现金约12  亿元（每股约3  元）。我们继续看好公司未来的投资价值，维持买入评级，按15PE  30  倍+每股3  元冗余现金，目标价18.9  元。
        风险提示：突发事件、失业率大幅攀升、系统性风险。