本周策略：
        弱平衡下区间内反复震荡，挖掘确定性机会
        1、市场展望：市场步入易跌难涨、区间震荡的弱平衡阶段
        1）市场驱动力“两减一稳”，转为上下有限的弱平衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】猪价持续大涨下年底通胀渐起，宽货币预期减弱，而场内外杠杆资金仍处于缓慢清理消化过程，资金与杠杆驱动力正减弱，当前驱动市场的资金与杠杆动力已减弱；而改革创新驱动力虽逐步发力，但在稳增长与防风险双压力制约下，力度与进度难超预期，市场驱动力“两减一稳”下，正步入易跌难涨的弱平衡阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，在证金逢低增持托市、投资者逢高减持、产业资本由减持转为增持、IPO  暂停等行为下，市场资金面变化也较为频繁，市场情绪与信心极易受消息面扰动，资金较多选择短期交易，从而引发“下有底上有顶”的区间内频繁波动。上周市场在前期超跌反弹结束后（预期之内），步入快速回调的二次探底，主要指数周跌幅均在10%左右，高估值的TMT、创业板领跌两市。
        2）资金行为短期化的“滑头”倾向明显。当前市场信心脆弱、指数区间震荡预期较为一致，资金交易行为短期化与波动性明显加剧，“滑头”倾向明显。从近期融资盘、保证金、新增股票与基金账户数及沪股通买卖等来看，均呈现短期化与反复波动的特点：（1）从两融余额变化来看，前一周反弹中净增300  亿元后，上周连续五日随市场下跌持续下降共逾千亿元至1.35  万亿元（已降至3  月中旬的水平，对应沪综指3500  点附近）；（2）保证金方面，近四周流入流出反复交替，前一周净流出1213  亿元；3）周新增股票、基金账户数前一周环比回升后，上周双双转为环比下降近三成；4）沪股通买卖也呈现反复波动，经历此前连续两周大幅净卖出400  亿元左右后，近两周分别转为小幅净卖出、净买入（-6.4、+25.0  亿元）。
        3）政策与资金双底支撑，继续下行风险有限。在证金再度出手增持（近日媒体披露证金1200  亿元资金“借基”入市，三大基金公司定制的基金已于上周一天完成发行认购），短期指数破位下行风险得以暂时缓解，且在国家政策与资金双底支撑下，我们预计3500  点附近有望成为下半年反复震荡的强力支撑底部；但在估值整体仍偏高结构性泡沫明显、国内经济弱通胀起、宽货币预期下调、美联储加息渐近、场内外杠杆资金清理消化、及加大查处违法违规市场行为等多重因素制约下，指数上行空间也非常有限；预计市场指数大概率维持“下有支撑底部、上有制约顶部”的区间反复震荡，维持对沪综指围绕4000  点上下300  点左右的区间震荡判断。
        2、投资建议：把握确定性机会—改革创新、行业景气上行、区域主题1）当前经济下行压力依然不减，基本面依然堪忧（7  月中采、财新制造业PMI  双双下滑至50.0、48.2，为近几年同期低点），唯有改革创新才能引领经济新常态下的转型升级，有望成为穿越牛熊的中长期确定性机会。而以国企改革、财税改革、金融改革、京津冀协同发展与一带一路的内外区域优化、“互联网+”行动与中国制造2025  战略引领的转型升级、“十三五”规划为主的改革创新动力，将在逐步推进落实中释放，有望成为下阶段市场主要驱动力。