事项：
        好想你公布15年中报，1H15实现营收5.79亿，同比增21.4%，归属母公司股东净利0.35亿，同比降9.0%，每股收益0.24元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2Q15营收1.91亿，同比降5.8%，归属母公司净利46万元，同比降93.7%，每股收益0.003元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        平安观点：
        2Q15  净利接近预告下限值。2Q15  净利降93.7%，主要源于销售费用率、财务费用率与管理费用率分别增7.9pct、4.2pct  与4.1pct。收入下降5.8%，可能源于1Q15  渠道存在压货导致2Q15  压力增大。
        渠道变革持续进行，转型效果仍待提升。公司由商务礼品向休闲零售转型，渠道变革持续进行：专卖店渠道在升级店面同时探索O2O  经营模式，测算1H15专卖店渠道营收约3.6  亿，同比增11%；商超渠道铺货门店达2000  家，营收1.7  亿，同比增100%；电商渠道收入0.47  亿，同比增11%，略低于市场预期，可能与新电商团队处于磨合期有关。分区域来看，1H15  华北地区增35%增速较快，应是低基数叠加高市场投入原因所致；传统的华中地区增速较低，可能是由于专卖店集中较多，转型难度相对较大；东北地区收入仍维持下滑趋势。
        公司向休闲零食转型，关键在于商超渠道，目前来看商超回款难度与费用投入较高，转型效果仍待提升。
        转型费用压力增大，短期业绩承压。2Q15  毛利率为49.5%，同比提升6.2pct，可能与红枣原料价格的持续下行有关；销售费用率37.5%，同比增7.9pct，主要是公司销售人员增加、促销投入增大所致；管理费用率12.7%，同比增4.1pct，主要源于后勤管理人员增加、中介费、研収费用增加；财务费用率6.4%，同比增4.2pct，是由于14  年収行5  亿债券致利息支出增加。往15年看，转型时期需要较多投入，费用压力可能会持续存在，短期业绩承压，估计全年净利率在4.8%水平。
        定增进行移动云联布局，员工持股增添经营动力。公司拟募集8.7  亿用于投资智慧门店与亐商城项目，利用数据系统提供健康评估服务及定制化食疗方案，以O2O  方式构建好想你健康生态圈。如果搭建成功，将促使公司向大健康食品领域过渡，提供广阔的収展空间。公司开展员工持股计划，拟针对不超过390  名员工进行筹资6000  万，全额认购中信建投好想你财富1  号集合资产管理计划的次级仹额，新仸高管与核心人员均参与此次计划，实现管理者与股东利益统一，增加了员工经营动力。
        盈利预测与估值：调高15  年费用假设，下调15  年EPS6%，预计15-16年实现每股收益0.37、0.43  元，同比增1%、17%，最新收盘价对应PE  分别为60、51  倍。考虑到公司品牌与渠道优势明显，维持“推荐”投资评级。
        风险提示：产品推广不及预期、原料价格上涨、食品安全事件。