宏观展望
        美通胀缓慢复苏，9  月仍为加息时间点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月最新数据显示，美国第二季度GDP  增长2.3%，逊于平均预期的2.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，美国二季度消费者支出增长2.9%；个人消费支出(PCE)价格指数年率增长2.2%；不包括食品和能源在内，核心PCE  年率增长1.8%。美国消费与经济数据显示，美经济仍处于复苏过程，但速度不及预期；消费保持增长，但通胀离美联储设定的2%目标仍有距离。美联储7  月FOMC  会议维持利率不变，符合市场预期。从目前的情况看，美国劳动力市场在持续改善，失业率从2009  年的10%降到最新的5.3%，这让美联储倾向于加息。美联储还表示，近来美国经济温和增长，消费者支出和住房投资都在增加。美联储对美国经济和通胀的评估，并未大幅改变市场对美国将在9  月或可能在12  月升息的广泛预期。由于美联储8  月份没有议息会议，所以美联储将观察和分析两个月的经济数据，然后再决定是否开始加息。8  月第一周将公布美国7  月非农报告，市场预期7  月份失业率或维持5.3%不变，非农就业人数小幅增加至22.5  万。
        欧元区通胀波折上升，希腊退欧风险消退。欧洲央行7  月30  日发布经济公报预测称，欧元区经济复苏将大为改善，油价低企将有利经济增长。
        但该行警告称，低油价也将对欧元区通胀率构成下行压力。从欧元区7月经济数据来看，欧元区7  月核心CPI  同比初值1.0%略好于预期。欧元区7  月CPI  同比初值0.2%，6  月失业率11.1%，均符合预期。鉴于欧元区通胀的缓慢复苏态势，欧央行将继续实施购债计划。此外，上月希腊与欧元区签署了临时性救助协议，避免了希腊退欧的风险，消除了欧元区的一大风险源头，欧元区的风险偏好整体有所回升。展望8  月，欧元区经济继续复苏概率较大，欧央行实施的购债计划将进一步利好欧元区通胀水平回升，并对外围市场流动性继续产生支撑。
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