一、债市月评（2015年07月）  
        牛市推动因素未变  债市有望获得资本利得  
        过去的一年里，杜海涛收获颇丰，对于后市，他依旧充满信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】他认为，2015年下半年，在积极的财政政策、稳定的货币政策以及改革创新等多方面因素的驱动下，中国经济将企稳回升，债券市场在稳定获取票息收益之外也可以在未来期待更多的资本利得。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，他还认为，尽管近期股市遭遇大跌，但推动这轮牛市的两大因素--宽松的流动性与改革预期，并未发生根本性改变，因此牛市的趋势尚未结束。  工银瑞信是目前国内债券型基金规模最大的基金公司，其固定收益投资水平在过去的一年中继续领先行业。银河数据显示，2014年，工银瑞信旗下成立满一年的债券基金年平均投资回报率达到27.22%，超出行业平均8个百分点，其中有12只产品业绩位居同类前10名，工银添颐A、B类、工银添福A、B类的年回报率更是超过43%；在短端产品方面，工银货币、工银7天、14天、60天净值增长率均居同业前列，整体继续保持领先优势。  作为行业领先团队的投资总监和投资经理，杜海涛对于未来一段时间的债市投资依旧乐观。他认为，2015年下半年，中国经济在多个驱动力的带动下将会出现企稳回升。他进一步解释道，从财政政策的角度来说，今年我国的财政支出预算和财政赤字预算都较去年有显著增长，逆周期调控的积极财政政策今年下半年会继续发力。从货币政策的角度来说，稳健货币政策下货币供应量依然足够，表现在货币供应量增速相较于名义GDP增速的余量依然平稳。与此同时，在地方政府债务置换逐渐完成的情况下整体社会融资规模走强，给地方项目的投资提供了资金的支持。