支撑评级的要点
􀂄  2008  年实现营业收入26.2  亿元，同比49.8%；实现净利润2.07  亿元，同比增长17.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.41  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩略低于市场预期。
􀂄  2008  年平高电气本部完成产值25.3  亿元，同比增加64.3%。公司GIS  产能有效放大，2008  年公司确认了4.75  亿元800kV  及1000kV  的高毛利产品。2009  年此类产品交货只有1  亿多，所以本部业绩增幅较小。  2010年800-1000kV  产品的交货额会达到15  亿元以上，2010年业绩面临爆发增长。
􀂄  平高东芝由于受地震推迟交货、东芝配套件跟不上、汇率变动等因素影响，2008  年净利润2,419  万元，同比下降15.6%。我们判断2009  年东芝业绩会有所改善，未来几年保持15-20%左右的增幅。
上升/下跌风险因素
􀂄  特高压电网建设进度的不确定性。
􀂄  国网对平高集团整合进度的不确定性
估值
􀂄  我们对公司  2009-2011年的业绩预测为0.44、0.71和0.90元，我们下调评级至持有，但将目标价由13.00  元上调至15.00  元。