投资要点：
        乘互联网东风，向互联网+转型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  公司是A  股首家涵盖智能水表、热量表、智能燃气表、智能电表四大产品及系统的上市公司，近几年由于智能表行业需求旺盛，公司实现稳定成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自2015  年开始，公司加快了外延式扩张的步伐，成立并购基金，由并购基金专业负责与公司行业相关的智慧城市、智慧水务、计算机软件相关的标的企业的寻找，待时机成熟后，由上市公司优先购买。目前，并购基金已经在智能节水方面取得了实质性进展。
        智能表仍有较大发展空间。我们测算，存量上看，我国水表智能化比例9%；新增量看，智能水表销售量占比12%；存量上看，燃气表智能化比例约30%；新增量看，智能燃气表销量占比40%。随着阶梯水价、阶梯气价推广，智能表行业仍有较快增速。
        “互联网+”机械表装臵颠覆智能水表行业。公司成功研制出“互联网+”机械水表装臵，只需在原机械水表上加装改装臵，即可把原机械水表升级为无线远传的物联网的智能表。公司“互联网+”机械水表装臵价格是智能水表的一半左右，该产品对整个智能表行业具有颠覆性作用，将促进传统机械表更快的更换为智能表，预计公司智能水表的市占率、毛利率均将提升。
        近两年公司智能燃气表有望出现高增长。中国燃气公司共计200  家（不包括大型燃气集团各地的分公司），考虑大型燃气集团各地的分公司共计800  余家。公司客户主要以地方性燃气公司为主，已陆续开拓了五大燃气集团公司，即将到收获阶段，预计未来2  年内公司智能燃气表收入规模将堪比智能水表。
        新产品智慧节水项目背靠大树好乘凉。根据水利部权威数据、《全国节水灌溉发展“十二五”规划》和《大型灌区续建配套和节水改造“十二五”规划》，预计智能节水产品市场规模近50  亿元。公司与北京水务投资中心等二十一家公司合资成立“北京国泰节水发展股份有限公司”，二十一家股东大多为各地水务部门，预计未来两年公司智慧节水项目将成为公司新的利润增长点。
        投资建议与盈利预测。我们对公司智能节水项目作了较为保守的预测，预计公司2015-2017  年净利润分别同比增长38.22%、51.36%、53.13%，每股收益分别达到0.31  元、0.47  元、0.71  元，未来公司业绩有超预期可能。考虑到公司未来两年业绩高速增长，给予2015  年40-50X，合理价格区间12.40-15.50  元，维持“买入”投资评级。
        主要不确定因素。市场竞争加剧，智能表毛利率下降的风险；智能节水项目销售情况低于预期的风险。