8  月操作建议
        我们认为8  月份PTA  整体维持弱平衡，期货价格维持底部震荡，短期因下游阶段性需求而出现波动，但在PTA  厂家没有大规模停产检修的前提下，中线趋势性不明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】关注短线操作机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心逻辑：
        1、PTA  在产能过剩时代，上涨的主要动力来源于PTA  生产厂商降低负荷，下跌的动力也在于PTA  厂家负荷水平超过平衡点。8  月预期PTA  整体负荷在65%附近，配合下游聚酯73%左右的开机率水平以及期货仓单注销进入现货市场，供需基本平衡略宽松，行情以底部震荡为主。
        2、聚酯环节在2015  年上半年维持75%以上的开机率，在二季度甚至超过8  成，过度透支的下游需求，预期2015  年下半年整体开机率偏低，消费端难以对PTA  产生中线级别行情的支撑，仅能影响短期或超短期的波动。
        3、PTA  行情波动推导：（1）PTA  负荷下降、低于平衡点→  →（2）PTA价格上涨，下游产销良好、产品库存下降、转嫁成本顺畅→  →（3）PTA  预期提升负荷，对PX  采购增加刺激PX  价格上涨→  →（4）PTA  受成本推动继续上涨，下游转嫁成本困难、利润下降、产品库存增加→  →（5）PTA  负荷提升，价格下跌→  →PTA  利润下降，抛售原料打压PX  价格→  →（6）PX  下跌、成本塌陷→  →（7）PTA  第二轮下跌。
        由于石化厂家增加汽油调油比例，而MX-PX  价差偏低，国内PX  负荷维持较低水平，进口PX  维持在100  万吨左右，石脑油-PX  价差在300-350，MX-PX  价差偏低，PX  供应呈现紧平衡，下行动力不足，成本端对原油走势更敏感，但波动不同步。
        在需求不足背景下，PTA  厂家维持开机以保持市场份额，虽生产利润为负，但主动降负意愿不强。行情传导在（5）-（6）环节发生停滞，PX-PTA-聚酯环节形成弱平衡结构，价格波动有限。