■巨震后市场或重回基本面驱动,看淡7 月经济数据——安信固收周观点
7 月中旬以来,大类资产配臵的垃圾时间基本结束,我们相信,巨震后市场将重回基本面驱动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为7 月经济数据将较6 月出现一定程度的恶化,从而推动长债收益率进一步下行,这种情况在2014 年7 月、2014 年11 月、2015 年3 月均曾发生。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除了经济基本面数据,我们的分析框架更加注重供需分析,我们认为下半年基础货币余额同比增速将有所上升,而货币需求将有所下行(体现在社会负债同比增速下降),两者叠加,利好收益率进一步下行,期限利差将有所收窄,信用利差则小幅走扩。目前市场所担心的通胀回升、资本外流、政府加杠杆,我们认为均不足惧,我们最为担心的是家庭部门和非金融企业部门融资需求的回升,而目前尚未看到任何迹象。我们将在本周以路演小结的方式,在日报中详细论述我们的观点和逻辑。
■市场观察:股票市场持续下跌,债券市场利率整体上行周五股票市场继续下跌。货币市场利率上行,债券市场整体明显上行。国债期货下跌,可转债全部下跌。美元对人民币汇率保持相对稳定。
■备忘录:
1、7 月30 日,中共中央政治局7 月30 日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。
2、7 月30 日,中国发改委公布《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》。
3、7 月30 日,中国外汇交易中心:中国扩大大额存单发行主体范围,机构个数由目前的9 家扩大至102 家。
4、7 月31 日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署加快融资担保行业改革发展,更好发挥金融支持实体经济作用。
5、7 月31 日,央行发布关于向社会公开征求《非银行支付机构网络支付业务管理办法》意见的公告。
6、7 月31 日,路透援引消息人士称,中国农业发展银行及其他开发银行将在未来几年内发行超过1 万亿人民币的新债券。
7、7 月31 日,IMF 官员:在希腊和欧洲找到实现希腊债务可持续性的途径之前,IMF 不会与希腊就新债务计划达成协议。
8、7 月31 日,俄罗斯央行降息50 个基点至11.0%,符合预期。
■风险提示:有重要因素未列入分析框架。