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广电网络研究报告:国元证券-广电网络-600831-数字改造步伐加快、未来发展值得期待-090312

股票名称: 广电网络 股票代码: 600831分享时间:2009-03-12 10:18:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹翠利,杨培龙
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 397 KB 分享者: 记****醒 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆  有线用户平稳增长,数字改造大力推进截止  2008  年年底,公司有线电视用户已达到410  万户,整个陕西省家庭户数约1054  万户,有线网络覆盖用户约为700  万户左右,有线网络覆盖率为66.4%,目前有线用户以每年20-30  万户的速度在增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年完成数字电视改造用户约55  万户,加上2008  年之前改造的53  万户,目前数字电视的用户数已经达到了110  万户左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)数字用户在09、10  年将大幅增加。
◆  数字用户提升公司投资价值公司完成全省11  个地市有线电视业务的收购后,成为陕西省有线电视网络唯一运营商。并从08  年开始数字电视改造业务,计划09、10  年完成每年改造100  万户数字用户,受益于数字电视基本收视费每户提价11  元,公司09、10  年业绩将保持较高的增长。数字电视改造对未来开拓增值业务也起到了积极作用。
◆  数字改造成本进一步下降为数字电视用户免费赠送的机顶盒的成本占到公司资本开支的50%-60%,近几年机顶盒的价格以年均20%的速度下降,预计09  年机顶盒的价格会进一步下降。与摩托罗拉的合作,使公司统一了机顶盒的硬件模块与技术标准,为未来服务维护,技术升级、增值业务的开展起到积极作用。
◆  假设所得税减免,公司业绩将超预期由于原广电股份所享受所得税减免的优惠政策,重组后公司的主营较广电股份没有变化。公司目前在积极申请原广电股份所享受的文化试点单位所得税减免优惠,如果公司能申请成功,09  年业绩有望超预期。公司目前仍可享受西部大开发15%的所得税优惠政策。

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