主要观点：
        经济见底己成共识，有力回升仍需时日
        6月官方PMI连续四月荣枯线上低位运行；上半年GDP维持7%的增速，工业、投资、消费弱回升；外贸超预期好转，高顺差格局延续；猪周期带动CPI回稳，大宗商品价格回落带动PPI再次回落，通缩压力难消。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业利润有所收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7月财新PMI初值超预期下行。数据表明：见底不回升是当前运行特征，"宏观稳、微观差"状态仍将延续。伴随经济增长的见底走稳，政策或将进入观望期。内外需求疲弱背景下，经济回升仍需耐心。
        货币环境中性格局不变
        鉴于政策"托底"的预期，市场预期的货币宽松程度略有上升，但仅是持平于12.0的政府"稳健"基准，说明市场并不认为流动性实质中性格局会改变。从货币对经济效用的角度，货币效用已明显转向"中性"，对冲性质的"宽松"动作不会带来流动性宽松。我们仍然维持货币"二分法"下"紧数量、低利率"的判断。
        价格分化通缩压力难消
        经济见底启稳，弱势回升的同时，价格运行低迷态势依旧，CPI和PPI走势间越来越呈现分化趋势。受供给因素及"猪周期"兴起的影响，预计CPI下半年将整体上行。但对体现经济趋势的工业品价格前景的恶化预期，并无改善，反而程度继续加深。经济下行压力下，市场需求不足，大宗商品价格的下跌更加剧了我国工业品价格延续弱势的压力。通缩压力难消，价格分化将影响我国货币政策的宽松力度。