投资逻辑
        化妆品行业正处于机会变革期，看好全产业链布局的青岛金王发展前景：1、电商渠道的销售占比正不断攀升，并逐步规范化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】杭州悠可身为化妆品代运营行业龙头，业务增长潜力巨大；2、有正品背书的B2C  模式逐渐成为化妆品电商主流。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）杭州悠可与四大美妆B2C  平台都有长期稳定的合作关系，是青岛金王“互联网+”战略的核心载体；3、专业连锁店是唯一稳步增长的线下渠道。上海月沣线下营销运营能力突出，未来三年将随屈臣氏、万宁继续高速扩张，为青岛金王贡献高额利润的同时，提供优质的线下渠道支持；4、化妆品行业的整体规模大但品牌集中度低，中小品牌有望借助新兴渠道实现跨越式发展。青岛金王已具备自主研发生产能力（广州栋方），以及自有品牌孵化运营能力（植萃集），未来可通过自建和对外深度合作两种方式发展高利润率的自有品牌。
        公司业务转型方向坚定，为实施公司未来战略，进一步投资并购预期强烈：1、公司具有强烈的危机感和执行力，一年时间内成功收购了三家优质化妆品行业标的；2、原主营业务新材料蜡烛工艺品已步入成熟期，增长空间有限但能提供稳定现金流；3、正筹备与已投资子公司实现更深度联合，这是集团层面实现各模块资源真正协同发展的基础；4、未来战略主要考虑两个投资方向：通过收购或战略性投资，获取国内外优质的化妆品品牌资源；或者继续拓展APP、微商、代运营商等线上渠道资源。
        员工持股计划新近推出：该计划资金规模上限为1  亿元，预计涉及公司股票约639  万股，占公司总股本的1.99%。
        投资建议
        三家子公司都有较强支撑完成盈利承诺，2015  年净利润预计增长95%。测算15、16、17  年青岛金王的EPS  分别为：0.30、0.36、0.49  元。
        以家庭与个人用品行业2015  年平均68  倍PE  估算，青岛金王的目标价为20.4  元。
        风险
        石蜡等主要原材料价格波动风险、下一步投资收购进度低于预期、化妆品业务各子公司的协同效果不佳。