投资要点：    
        上半年营收略低于预期，下半年销售额增长有望提速：公司在2015年上半年实现营业收入13.44亿元，同比增长10.34%，实现归属母公司净利润1.46亿元，同比增长18.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2015年业绩预计目标为实现营收和净利润增长15%和25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司目前营收已完成全年规划的46.7%，归属母公司净利润完成52.3%。预计今年下半年随着公司招标的进行和重点品种的营销推广，公司销售收入增速将提升，预期将实现2015年实现目标经营计划。  
        麻醉精神类产品线丰富，中长期业绩增长基础坚实：公司专注于中枢神经系统药物研发和生产。公司拥有依托咪酯、咪达唑仑、右美托咪啶等成熟麻醉产品，利培酮、齐拉西酮、丁螺环酮等富有成长性的精神类及神经类药物。未来随着依托咪酯、咪达唑仑、右美托咪啶等产品的销售增长，恩华药业（002262）作为静脉麻醉剂细分市场的领导者地位将逐步加强。随着2014年底公司申报的潜力品种阿立哌唑、瑞芬太尼的相继获批上市，公司已经形成短期内成熟产品销售稳健，中期新获批产品富有，远期多项在研重点产品前景良好的良性循环。  
        定增提高资金储备，员工持股计划激励公司业绩发展：2015年6月，公司获批超过5亿元的非公开发行计划，公司资金储备充足，抵御风险能力得到提升。公司还着手针对公司核心管理团队和员工的提出不超过8000万元的员工持股计划。公司高溢价增发价格和公司员工持股计划值得投资者关注。  
        盈利预测与投资建议：我们预计公司2015-2016年归母净利润分别为2.83亿元和3.62亿元，对应EPS为0.58和0.75。考虑到公司国家定点麻醉及精神药品生产资质和优良产品结构、公稳健的业绩及未来新品种的回报预期，我们首次给予公司"增持"评级。  
        风险提示：（1）公司药品招标进展缓慢，未能达到预期市场效果的风险；（2）公司新品种市场推广不如预期的风险；（3）公司研发产品未能通过临床，研发产品审批不通过的风险。