扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:弘则研究-周期复苏逻辑尚未证伪,央行逆周期稳定人民币-150803

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-08-03 10:35:53
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 弘则研究 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,745 KB 分享者: m****s 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

美国经济的趋势性回暖构成美元的支撑性力量,但欧元区经济企稳将更显著的压制美元上行空间,欧央行宽松预期减弱,但实际效果仍在显现,而新兴市场汇率下跌与美国加息预期并不显著关系
        美元指数过去一个月的反弹并非来自于加息预期的波动,而是得益于经济基本面的恢复,在接下来1-2  月的时间尺度内,我们依然对美国高频数据继续回暖有很高的把握。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但如果欧元区经济数据能够在当前水平上进一步企稳,则即使美国经济改善的趋势并没有转变,美元也会转而受到显著下行压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧元区经济二季度的弱势只是恢复周期中的一次调整,而该调整过程近期已濒临尾声,同时市场对欧央行货币宽松的预期可能出现走弱,该双重变化也有利于支撑欧元的反弹。另一方面,投资者对新兴市场资产的抛压主要仍源于当前疲软的基本面,而并非对未来的货币政策预期,因此美国经济企稳是有助于对新兴市场经济以及资产价格带来正向传导。
        7-8  月国内工业增加值仍维持在之前的反弹区间,8  月的经济数据才真正构成中国周期的逻辑检验,股灾的负面影响主要在企业信用而非居民端
        7  月下半月的电厂煤炭库存环比增速再次下行,可能意味着当前以工业增加值表征的经济趋势仍然在一个逐渐但缓慢的恢复过程中。从全球经济惊喜指数和理财产品预期收益率变化与中国制造业PMI  之间的关系上看,7月恰恰可能是一个周期底部最低值,8-9  月伴随着海外美国经济复苏的正向溢出效应开始显现以及国内社会融资成本进一步下行,都将使得中国经济预期偏向稳定。由于当前居民金融资产总预期收益是回升而非下降的,我们认为股灾对财富效应和居民消费端的影响相对有限。但本次股灾因为流动性紧张引发短期资金价格上行,进而导致信用风险增加,根据“资金价格-信用风险-实体经济”的传导周期,8-9  月是核心观察期。届时经济若依然平稳,则股灾的负面影响度过“高危期”,投资者后期可以更乐观一些。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com