【摘要】
        市场回顾
        周五沪深两市均小幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】早盘略微低开之后，大盘以斑斓不惊的走势运行到下午1:30，而后一波小幅上涨将指数翻红，1:55左右市场风云突变，各股指纷纷剧烈跳水，临近收盘虽有反弹，但各个指数最后仍以下跌报收。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至收盘，沪指报3663.73点，跌42.04点，跌幅1.13%，成交4605亿元；深成指报12374.25点，跌21.67点，跌幅0.17%，成交4176亿元。热点方面，证券、交运设备服务、白色家电等板块表现相对抗跌，国防军工、公交、仪器仪表、计算机应用、农产品加工、养殖业等板块跌幅居前。
        后市展望
        暴涨暴跌之后，投资者心理处于谨慎、狐疑之中，市场风险偏好下降，有向价值回归的内在要求。但危急情况下的救市政策打乱了市场自发出清的过程，实际上也就拉长了市场修复的过程，预计这一过程将长达2-3个月，以等待新的数据的明朗化。资金层面上，去杠杆过程趋缓，但并未结束，技术层面上，指数至前期压力位反弹结束，上周多次尾盘跳水，权重成长悉数走弱。
        综合判断，本周继续下探新低的可能性很大。操作建议：严控仓位。
        策略点评
        震荡分化  博弈加剧
        上周一上证指数出现近8年以来最大跌幅，之后呈现震荡走势。对此我们认为，这主要是对于救市资金长期投资的稳定预期缺少共识，从而加剧短期投机和博弈。
        短期在没有IPO、没有再融资、没有高管减持等因素干扰的环境下，投保基金最新数据显示，上周证券保证金净流出1213亿元，表明了市场仍然在资金供需两方都衰减的过程中寻找新平衡。上周证券交易结算资金银证转账增加额为6916亿元、减少额为8129亿元，日均余额3.19万亿，较前一周的3.32万亿明显减少。两市融资余额近日也持续下降。最近连续五个交易日，融资交易呈现净卖出态势  。两市融资余额合计1.37万亿元，创下去杠杆进程以来的新低。
        此外，开户数也显示投资者入市情绪较为谨慎。中国结算最新周报显示，上周新增投资者数量39.15万人，环比减26%；新增基金账户45万户，环比减30%。同时，上周参与交易A股的投资者数量为2875万人，占已开立A股账户投资者数量的31.38%，前一周为32.93%，投资者交易活跃度有所下降。对此我们认为，融资余额、保证金、开户数等多方面数据均显示，资金入场步伐已经放缓。经过近期市场的波动，风险偏好降低，投资者的风险偏好难以恢复到之前的水平，阶段性震荡行情将持续。
        因此，对于交易型投资者，我们建议，可以关注政策面确定性较强的板块，如军工和国企改革，以及稳经济政策加码领域，包括冬奥会和京津冀一体化，环保和电力设备，还有短期基本面确定性行业，如养殖和新能源汽车产业链等。