公司上半年营业收入和净利润分别同比增长5.01%和59.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第二季度单季营业收入和净利润分别同比增长8.07%和55.62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司上半年实现每股收益0.27  元。公司预计2015  年1-9  月净利润变动幅度为20-50%。
        公司色纺纱销量继续保持两位数增长。纱线收入上半年虽然仅增长0.04%，主要是由于色纺纱价格受原棉价格下降有所下降所致，考虑到去年原棉价格前高后低，且去年四季度至今基本保持平稳，因此随着基数的降低，我们预计公司色纺纱价格的降幅在下半年将有所收窄，纱线收入增速有望加快。
        净利润增长大幅高于营业收入增长。主要是由于，1）内外棉价差收窄，公司生产成本进一步下降，毛利率较去年同期增加0.17  个百分点，2）公司加强管理与资源整合，期间费用较去年同期下降0.83  个百分点，3）政策性补贴进一步落实，营业外收入较去年增长68.34%。
        公司下半年净利润增速有望明显快于上半年。全年净利润增速预计接近140%。除了纱线收入增速有望加快外，首先，政府补贴将伴随产能的增加而增加，其次，员工持股计划完成购买，有望充分调动高管和员工的积极性，第三，去年下半年基数较低，全年1.68  亿净利润，下半年仅0.27  亿。
        公司未来将受益TPP  和“一带一路”。根据大智慧报道，TPP（跨太平洋伙伴关系贸易协定）有望较快达成，公司是国内较早在越南投资布局的纺织企业之一，目前在越南拥有12  万锭的产能，未来有望继续加大投资。同时公司之前公告，与恒天集团、阿克苏行政公署签署投资协议，未来4  年将在新疆投放88  万纱锭的产能，约占现有产能的60%，除了能够促进业绩增长，享受国家优惠政策外，也为公司开拓欧洲、中亚、南亚市场提供了广阔空间。
        财务预测与投资建议
        我们预计公司2015-2017  年每股收益分别为0.48  元、0.59  元和0.76  元。
        参考可比公司，同时考虑公司未来两年净利润增速明显更快，维持公司2015年28  倍市盈率，目标价13.44  元，维持“买入”评级。
        风险提示
        国内外棉价出现下跌的风险。新增产能无法消化的风险。