投资要点
未来几年市场竞争格局不会明显改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来几年主要竞争对手都不会消失,主要是大鱼吃小鱼的过程。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司认为挂面行业现在的主要竞争对手过去几年都活的还可以,未来也会共生共存(金龙鱼,中粮这些大家都在同一起跑线,而有些竞争对手(金沙河)由于税赋低,属于价格屠夫型的);而地方的小厂商会被大企业慢慢排挤,最新的商超市占率数据显示前5 已经占市场53%。
公司未来战略:挂面是立足之本,其他品类为来为发展做准备。公司目前和今后短期内都会围绕挂面(公司在挂面市场老大的位置还不是特别稳),像冷鲜面、乌冬面、热干面(认为热干面市场规模达100 亿)都是公司比较看好的市场,公司现在做就是为了占得先机,为市场的发展做储备;而所谓“母婴食品”主要是儿童面;“厨房工业化工程”是公司长远的一个大的战略框架方向。
新品进展。冷鲜面已经在上海、深圳上市,目前是找别人代工的;乌冬面目前已经有一条生产线在建,争取8 月投产;热干面还在研发中(热干面市场百亿规模)。
电商渠道改进空间很大。目前公司的电商是交给长沙一家经销商运作,做的很差;公司认为电商的潜力很大(有些在电商上卖的很好的面都是代加工没有品牌的产品),未来要自己做,把这块做起来。
今年应该不会提价。2013 年公司每吨提价400-500,2014 提价200 多,而2015 年应该不会提价:一方面也是今年CPI 低,经济形势又不好,公司还是以销量为重;另外,公司如果提价了,下面的小厂商生存空间又大了,这不是公司想看到的。
投资建议:行业竞争格局不好,且公司短期重“量”不重“利”,维持“中性”评级。克明虽是挂面行业老大,且执行力很强;但市占率也仅6%,与其它几名差距仅2%左右,领先优势不显著;且过去几年,“香雪”和“金龙鱼”凭借大股东实力雄厚(资金+渠道),追赶迅速;另外,公司拓展乌冬面、冷鲜面新领域,虽未公司长期发展打开空间,但也伴随经营风险。