扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:光大证券-国际经济周报:美国经济和通胀上行支持年内加息,关注下周就业数据-150801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-08-03 08:17:26
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔嵘,徐高
研报出处: 光大证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 1,013 KB 分享者: lan****ng 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

美联储会议未给出9  月加息的明确暗示,但各类资产走势均体现了加息临近的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美国经济花旗超预期指数略有下滑,但Q2  实际GDP  增长的细分数据显示经济温和稳步扩张的态势;欧元区超预期指数由前周的下行转升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国Q2  实际GDP  季调环比增速虽小幅不及预期,但相比Q1  增速的大幅上修,显示美国经济复苏Q2  显著加快,消费和房地产投资仍是主要驱动力。欧元区6  月私营部门信贷增速延续升势,7  月核心CPI  同比由前月的0.8%升至1%,通缩预期明显扭转,但其长期实现通胀目标仍有压力。本周重点关注的事件有二:①尽管美联储7  月份货币会议未给出9  月份加息的明确暗示,整体较我们预期的略偏鸽派,但是加息事实日益临近,市场“预期差”的持续存在意味着美元的上涨不会就此结束,市场期待的大宗商品和新兴市场资产价格在首次加息预期兑现后的大幅反弹也将推后;②考虑到美国Q1  经济增速的显著上修,Q2  实际GDP  环比增速明显改善,通胀指标显著上升。本周欧股Stoxx500  下跌0.52%,美国标普500  上涨0.74%。
        大宗和新兴市场资产价格的大幅波动增加了美债的避险需求,本周10  年期美债和德债收益率分别下跌8.3bp  和5.8bp,至2.19%和0.66%。美元指数受劳工成本指数季环比走低的影响,本周下跌0.11%,但中期强势不改。黄金本周小跌0.10%,为连续第六周下跌;美国原油钻井数增加进一步打压油价走低,布油和WTI  原油本周分别下跌5.46%和2.62%;彭博大宗商品指数再度刷新十三年新低。
        美联储7  月货币会议较我们预期的略偏鸽派,但是市场“预期差”的持续存在意味着美元的上涨不会就此结束。尽管美联储7  月份货币会议未给出9  月份加息的明确暗示,整体较我们预期的略偏鸽派,但是加息事实日益临近,市场“预期差”的持续存在意味着美元的上涨不会就此结束,大宗商品和新兴市场资产价格本次会后的反弹可能有限。我们判断美联储9  月份或12  月份加息概率较大,唯一的不确定性来自通胀,而美联储7  月会后声明中去除了“油价近来企稳”的字样,让我们对9  月份加息的概率略有下调(9  月份加息概率降至30%,12  月份概率升至70%),但其对通胀前景的展望未变以及对就业改善的进一步肯定,这使我们维持年内首次加息的判断。因为市场关于美联储首次加息“预期差”的持续存在,我们注意到会后市场的反应仅美股明显上涨,美元、美债、黄金等其他类资产走势均体现了加息临近的预期。市场期待的大宗商品和新兴市场资产价格在首次加息预期兑现后的大幅反弹也将推后。近来经济数据的改善符合美联储的判断,9  月美联储会议即使不启动加息,但也很可能修改利率的前瞻指引-删除维持低利率“相当一段时间”的表述,资产价格仍将逐步反映加息预期临近。
        Q2  美国实际GDP  增长和通胀上行压力支持美联储年内加息。美国Q2  实际GDP环比增长2.3%,略低于预期的2.5%,但是Q1  增速由-0.2%大幅上修至0.6%,因此Q2  经济增长的改善比实际数据显示的更强,增长的驱动力来自消费和住宅投资:居民消费增速由1.8%升至2.9%,贡献当季GDP  增速2%;住宅投资贡献GDP增速0.2%;非住宅和库存投资分别拖累GDP0.07%和0.08%;出口对经济的拖累也在Q2  扭转,贡献当季GDP  增速0.7%。此外,Q2GDP  平减指数增速由前季的0.1%上升至2%,高于预期的1.5%,通胀的上行压力开始显现,支持美联储年内加息。本周7  月密西根消费信心的下滑和Q2  劳动成本增速下降打压了短期美元指数,但我们认为,密西根信心的单月波动并不足虑,并且其5  月通胀预期指标较前月上升至2.8%;Q2  劳动成本环比增速由0.7%降至0.2%,需要考虑一定的基数效应,并且从高频的月度实际薪资增速来看,回升趋势未变。劳工成本数据公布当日收盘美元指数已恢复至数据公布之前水平。关注下周美国就业数据。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com