结论与建议:
受益于光学膜放量,公司1H15 净利润增长46%,其中2Q15 净利润增速近5 成,增速较一季度略快,公司整体业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望未来,公司业务除了在裸眼3D、汽车窗膜等方面持续突破外、石墨烯、碳纤维等高分子材料领域亦有较大的想象空间,未来有望接棒膜材料业务成为公司业绩新的成长点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
预计公司2015-2016 年可实现净利润分别为14.4 亿、19.2 亿,YoY 增长43%、增长33%,对应EPS 为1.00 元、1.34 元;目前股价对应PE 分别为34 倍、25倍,估值偏低,维持“买入"的投资建议。
1H15 净利润增长46%,光学膜业务靓丽:受益于光学膜产能的释放, 2015年上半年公司实现营收33 亿元,YOY增长36.6%;实现净利润6.6 亿元,YOY增长45.5%,EPS0.46。其中,第2 季度单季公司实现营收18 亿元,YOY 增长49.7%,实现净利润3.7 亿元,YOY 增长49.9%,营收与净利润增速皆创历史新高,业绩增速进一步加快。从毛利率情况来看,1H15 公司综合毛利率38%,较上年同期上升0.2 个百分点,另外,由于规模效益提升,公司管理费用率较上年同期下降了1.6 个百分点,上述因素共同推升净利润快速增长。分业务来看,公司光学膜产品已经向国际国内一二线200余家客户实现全面量产供货,重点客户包括苹果、三星、友达、群创等国际大厂,1H15 公司光学膜收入大幅增长6 成,是业绩大幅成长的最主要原因。
3Q15 业绩保持快速增长态势:公司预计2015 年前三季度净利润为9.86-10.56 亿元,YOY 增长40%-50%,相应的,3Q15 净利润3.3 亿元-3.4亿元,YOY 增长30%-58%,业绩继续保持快速增长态势。
3D 智慧显示与新能源汽车业务稳步推进:在裸眼3D 视频领域,公司与菲利浦共同合作,已经具备较高的技术能力,同时与长虹、联想共同推出高清裸眼3D 产品,标志公司裸眼3D 技术商业化进程更进一步。新能源车业务领域,公司与北汽签署战略合作,合资成立新能源电动车碳纤维元件生产公司、共同开发碳纤维作为主结构的轻量化整车平台等。多业务共同展开为公司新材料、显示发展提供更大的空间。
利预测和投资建议:维持此前盈利预测。预计公司2015-2016 年可实现净利润分别为14.4 亿、19.2 亿,YoY 增长43%、增长33%,对应EPS 为1.00元、1.34 元;目前股价对应PE 分别为34 倍、25 倍;估值较低,维持“买入”的投资建议。