【券商及综合金融周报观点（2015.7.20-7.24）：两融余额及市场交易量双双回暖】
        1、板块表现：本周券商股回落，综合金融股继续强势反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们推荐的传化股份(24.34%)、中航资本(20.40%)再次录得超额收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪深300指数上涨0.6%，券商指数下跌3.91%。本周市场成交金额环比大幅上升，本周成交金额反弹至日均1.4万亿，较上周约1.26万亿的日均成交量环比上升13%，是股灾后成交金额出现环比上升的第一周。分结构来看，股票成交金额反弹较多，由上周5.9万亿上升至本周6.7万亿，而基金成交金额环比继续回落。
        2、市场概述：本周股基交易量环比小幅回升，融资融券余额7月来首次出现回升。本周日均股基交易额为1.4万亿元，较上周平均1.26万亿元大幅回升；截止到周四两融余额回升至1.45万亿元，环比上升3%,  而两融余额与流通余额市值占比继续回落至3.2%，创下年内新低。
        3、事件点评：①证监会持续加大对违法行为的处罚打击力度。证监会在本周发布会上披露今年已作出行政处罚决定书63件，市场禁入决定书6件，其中信息披露违法案26件，内幕交易案23件，短线交易案3件，中介机构违法案2件，其他类型案件9件，除此之外，还有17件案件正在履行事先告知程序。从数据看，证监会执法的效率和力度都在不断加强。证监会进一步表示近日将处理一批编造传播虚假信息、严重扰乱市场秩序的违法案件。我们认为，随着成交量进一步反弹，本阶段救市已进入舆论管理阶段，这表明管理层认为目前市场秩序基本恢复平稳。
        ②证监会披露监管的互联网基金销售的最新情况。证监会在本周发布会上披露截至2015年6月底，“余额宝”和“理财通”对接的5只货币市场基金规模合计约7000亿元，有效客户数突破8000万。另一方面，基金销售机构在第三方电子商务平台开设基金销售店铺，直接面向第三方电子商务平台用户销售基金。目前，淘宝网、京东商城、百度以及数字王府井等四家电子商务平台上，近50家基金销售机构累计上线超过1500只基金产品。我们认为，本次央行牵头多部门联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》是互联网金融纲领性的文件，文件级别高，设计范围广，是对过去几年我国互联网金融发展的一个总结。本次文件特点在于区分权责，从文件精神来看，央行负责互联网金融底层数据支付+征信的监管，证监会负责互联网金融中基金与证券板块的监管。
        4、下周观点：本周成交量相较上周有一定放大，且融资融券余额近期首次出现上升，但不改目前市场缩量上涨，放量下跌的趋势。我们的观点是目前市场的总体流动性仍然相对有限，但风险偏好出现一定程度上升。在这种情况下，弹性较好、有业绩支撑、事件催化的综合金融股是本阶段重点推荐配置的品种。
        5、重点推荐：国泰君安/国元证券/国信证券/广发证券。建议关注：渤海租赁/传化股份/金叶珠宝/中航资本/辽宁成大/鲁信创投等。