旅游演艺是指以旅游人群为受众群体、提供地域文化特色的主题商业表演与活动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中国演出行业协会统计：2013  年国内旅游演艺行业的票房收入规模60-70  亿元，通过演出延长游客逗留时间，带动周边餐饮住宿产业发展而产生的溢出效应远超演出票房。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前行业内仅有宋城演艺、观印象和山水盛典具备异地扩张能力，这三大派系占据行业一半市场规模，倍受二级市场和产业资本的青睐。
        核心观点
        旅游演艺行业：行业产业化和规模化尚待挖掘，三大派系占据行业半壁江山。根据中国演出行业协会统计，2013  年中国旅游演出收入合计61.8  亿元，但在2013  年首次出现下滑（预计反腐和限三公消费影响），2014  年小幅回暖，目前旅游演艺不缺好市场而缺好节目，未来优质节目将带动整个旅游演艺市场增长。行业竞争格局相对分散，仅有宋城演艺、观印象和山水盛典三大机构具备持续异地扩张能力。
        观印象：张艺谋领衔顶尖团队，谋求对接资本市场。观印象是是国内知名旅游演出创作和版权运营机构。公司采用“演出创作”+“知识产权许可”的轻资产盈利模式，拥有印象系列“七大山水实景演出”和又见系列“两大情景体验剧”。三湘股份通过发行股份+支付现金方式购买观印象100%股权，交易价格19  亿元。该收购对三湘的影响：1）房地产开发与旅游文化演艺间的协同效应；2）首次迈入文化产业，后续战略升级转型有望提速；3）内容端聚合优质团队，股东端引入互联网、PE/VC  大佬，多方合作共赢值得期待。
        宋城演艺：“主题公园+旅游演艺”完美融合。宋城演艺是中国演艺第一股，打造了“宋城”和“千古情”品牌，成功实践出“主题公园+旅游演艺”深度融合的经营模式，公司核心项目为杭州宋城景区和四大异地千古情景区（三亚、丽江、九寨、泰安），增长前景看好。
        山水盛典：山水实景演出创立者。山水盛典由中国山水实景演出创始人、著名旅游演出导演、策划人梅帅元先生发起设立，专注于山水实景演出，已成功创作十余台大型山水实景演出，拥有全明星创作班底，创作运营经验丰富，异地复制能力较强。
        宋城演艺vs.观印象（发展历程、经营模式、景区布局、品牌与团队、经营业绩）。我们认为观印象的竞争优势在：1）“张艺谋+印象”的品牌效应；2）稀缺而独有的景区资源+内容创作精品化路线，具备一流艺术水准；3）轻资产经营模式，掌握核心资源“版权”，处于产业链上游拥有定价权；4）异地复制经验丰富，新推出的“又见”系列室内剧市场空间广阔；5）背靠景区当地国企，票房分成有保障，盈利能力强于同行。宋城演艺的竞争优势在：1）“主题公园+旅游演艺”深度融合的经营模式产生的协同效应；2）专业化的运作和管理，保证了新项目在异地的成功复制；3）“宋城+千古情”两大品牌知名度高，营销推广和活动策划能力出色；4）借助资本市场完成娱乐全产业链布局，内容端更为丰富；5）拥有互联网平台级入口（六间房），融合线上线下资源，渠道端控制力更强。
        重点推荐
        宋城演艺：演艺行业龙头，看好线下异地项目增长潜力和线上线下娱乐社区的延展空间。维持买入评级，目标价120.00  元。
        三湘股份：收购张艺谋领衔的印象团队，战略转型文化产业以及股东端引入互联网、PE/VC  大佬介入，有望实现多方合作共赢。