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越秀房托研究报告:招银国际-越秀房托-0405.HK-可观的股息-150730

股票名称: 越秀房托 股票代码: 0405.HK分享时间:2015-08-01 10:05:55
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招银国际 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 804 KB 分享者: tut****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        稳定的租金增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】越秀房托公布2015  年中期业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015  上半年收入总额按年上升6.1%至7.9  亿元(人民币?下同),因为投资物业重估上升105%至4.35亿元,纯利急升114%至5.45  亿元。虽然来自维多利广场的租金增加39.1%至3,130  万元,但因为广州国金中心的商场重组而令友谊百货缩小出租面积而抵销维多利广场的增加贡献。最后,中期分派金额增加5.4%至3.42  亿元,每个基金单位分派增加5.6%至0.1537  港元。
        2015  上半年出租率为96.8%。维多利广场于2014  年9  月翻新及重新定位,越秀房托将多个优质租户(如UNIQLO、Adidas  及探鱼)引进维多利广场。此外,维多利广场以全新品牌「VT101」开业,定位为「时尚」、「乐活」及「生态」,因此维多利广场的出租率由2014  年中的86.4%上升至2015  年中的99.8%。
        另外,因为越秀房托引进了金融机构、航空公司及外国领事馆成为广州国金中心的新租户及现有租户扩大出租面积,广州国金中心的出租率由2014  年中的90.7%上升至2015  年中的94.8%。
        节省利息支出。总借贷与总资产比率下跌1  个百分点至2015  年中的31.0%,平均借贷成本由2014  年末的4.46%下降至2015  年中的4.06%,经过国内数次下调利息后,公司预期至2016  年中的平均借贷成本可下跌至3.8%。总借贷金融由2014  年末的81.1  亿元下降至2015  年中的78.1  亿元,离岸借贷占总借贷于2015  年中为65.7%,而2014  年末为59.4%,这可助将借贷成本降低。
        6.9%股息率。根据独立评估师(威格斯资产评估)的计算,越秀房托持有的物业组合在2015  年6  月的价值为240.6  亿元,同期的每股资产净值为4.78  元(6.06港元)。现估值较每股资产净值折让26.7%。以2015  中期股息0.1537  港元计算,2015  全年的股息率料为6.92%。
        

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