投资要点：
　　2008年业绩下降67.29%，低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年实现营业收入同比增长44.89%；营业利润同比减少71.68%；实现归属上市公司净利润5.7亿元，同比减少67.29%，每股收益为0.25元，低于前期预测（0.36元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩低于预期的主要原因是第四季度计提存货跌价损失超出了我们前期的预测。
　　产品售价大幅下跌。报告期内，公司主要产品锌精矿的平均销售价格较上年同期下降了55%，铜精矿的平均销售价格较上年同期下降了10%，铅精矿的平均销售价格较上年同期下降了11%。
　　存货跌价损失40378万元，计提较为充分。公司2008年累计计提资产减值损失达到了40378万元，同比大幅增长了16.85倍，其中有33355万元是在第四季度计提的，计提比例为17.96%。
　　后市业绩难乐观。由于2009年金融危机对全球经济的影响还在继续，全球发达国家经济陷入衰退不可避免，金属价格短期内难有良好表现。公司主业精矿和冶炼业务盈利受价格影响很大，短期内难有改善迹象。
　　调整盈利预测，维持中性评级。调整后2009、2010年每股收益为0.22元、0.31元，当前股价对于2009年PE为37.81倍，PB为1.89倍，估值仍不具备安全边际，我们维持中性评级。
　　由于2007年上市，公司大小非解禁较多，前期高盛累计减持股份公司11915万股股份，所减持股份占公司总股本的5%，目前仍有7315万股解禁股。建议投资者防范此类小非减持风险。