投资要点：
􀂄  扩张势头不减：2008  年公司成功开设9  家分店，2009  年1  月又设立德州、临沂2家分店，拥有及托管的门店达25  家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年新增的建筑面积约为137433  平方米，其新增门店数量、新增营业面积，在区域性百货商中位居前列，其中，2008年下半年开设的门店包括：济南金牛银座购物广场（7  月29  日开业，建筑面积10659  平方米）、东营东城店（9  月6  日开业，建筑面积12900  平方米）、济南燕山银座购物广场（11  月22  日开业，建筑面积7017  平方米）、临沂金雀山店（12月27  日开业，建筑面积8500  平方米）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  经营管理水平保证门店培育成功率：依托公司在山东强大的品牌认知度及门店运作能力，公司的门店扩张能力是区域性百货公司中佼佼者。同时，公司经营管理水平高、过往的门店培育成功率高，有理由对新门店的成功培育充满信心。
􀂄  得益于公司过往积极的门店扩张，公司2008  年营业收入同比增长了36.42%，增长速度在百货零售商中居前列；从分季度的财务指标看：在零售业真正进入寒冬的08  年第4  季度，公司销售收入同比略增了3.99%；销售毛利率由第3  季度的18.65%略微下降到第4  季度的18.50%；而公司费用提取的增加，使营业费用率+管理费用率由第3  季度的12.924%增加到第4  季度的14.232%，这也使得第4  季度的净利润环比下滑了20.56%。
􀂄  从各门店、区域的利润分析看：母公司报表（含泉城广场，华信购物广场，潍坊、荷泽、莱芜分公司）的收入、利润分别为18.21  亿、4856.15  万元，同比分别增长了50.87%、63.83%，是公司的主要收入利润来源；而滨州店、东营店由于新店的培育，08  年的净利润出现10-20%的下滑；青州店虽仍亏损，但亏损额有所减少。
􀂄  盈利预测及投资建议：公司强劲的外延扩张，使其2009  年的收入增长有望达到25%，将高于百货上市公司平均增长水平；而促销力度加大将使09  年的毛利率略降、费用率上升。预计2009-2011  年EPS  分别为0.68、0.90、1.22  元，考虑公司强大的品牌优势及管理能力，给予推荐评级。