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博汇纸业研究报告:中原证券-博汇纸业-600966-调研报告:稳健经营抵御行业下滑周期-090309

股票名称: 博汇纸业 股票代码: 600966分享时间:2009-03-11 17:10:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱嘉
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 481 KB 分享者: 六六顺****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司拥有纸浆产能40万吨/年,造纸产能近80万吨/年,主要产品为白卡纸、文化纸和工业用纸等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司35万吨涂布白卡纸项目将于2010年4月左右投产,届时公司总产能将达到120万吨左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  08年公司实现营业收入33.11亿元,比上年增长4.52%;实现营业利润3.46亿元,比上年增长24.39%;利润总额为3.47亿元,比上年增长25.91%;归属于母公司股东的净利润2.54亿元,比上年增长28.23%;EPS为0.50元。
􀁺  公司主要产品-文化纸的消费较为刚性,受经济下滑的影响程度较小,后期将依然保持较高的盈利水平。公司拥有文化纸产能25万吨/年,毛利率为16-17%左右。此外,公司拥有大约12万吨/年的草浆产能,因而公司的文化纸拥有较强的竞争力和盈利能力。我们认为后期随着经济的逐步回暖,公司文化纸的价格和盈利能力有望稳步上升。
􀁺  公司另一主要产品-白卡纸中烟卡的消费量较为刚性,而社会卡消费增速受经济周期的影响较大,同时新增产能集中释放导致社会卡的景气度下滑明显。新增产能以及库存通过08年下半年至今这段时间的消化,现在已经逐步达到了一定的平衡,白卡纸价格也趋于稳定,后期价格及毛利率有望随经济回暖而回升。公司白卡纸产能达到了25万吨/年,其中烟卡产量占公司白卡纸产量的70%左右,居国内企业首位。

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