􀂗  一般春节过后，物价都会环比出现一定程度的下跌,而今年  2月CPI  环比为0  的情况是小概率事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们觉得这一方面是因为元宵节在2  月才出现，也就是过年气氛可能维持到2  月才结束，另一方面由于旱灾造成鲜菜等价格大幅上涨，使占权重34%的食品大项在2  月的环比上升了0.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂗  尽管  2  月CPI  环比并没有下降，但我们考虑到3  月才是真正元宵节过后的第一个月，再加上-1.79%的翘尾因素，我们预计3月CPI  依然维持在-1%到-2%的区间运行。
􀂗  通货紧缩与经济下行有密不可分的关系，逻辑上看，后者是前者的原因。
􀂗  因此，我们反对用增加流动性令物价上涨来达到控制CPI  的目的。在经济下行，居民收入减少时，如果单纯靠刺激物价，会造成生活负担加重，尽管这样做对社会消费品零售总额的推动有好处，对GDP  数值完成有帮助，但经济发展的质量受到影响，不利可持续发展。
􀂗  PPI  进入负值区域后，表明下游需求不足，企业利润有下降趋势。我们预计原材料真正的价格上涨应在经济复苏之后，PPI在年底之前都很难转到正值区域。
􀂗  尽管数据显示CPI  和PPI  双双进入负值区域，通货紧缩态势比较明显，但我们预计央行降息的概率并不大，但可能用下调存款准备金率来放松银根。