􀂄  净利同比增长58%
华新水泥公布了一如预期强劲的08年业绩：收入同比增长33%至63.49亿元，比我们的预期高2%，净利同比增长58%至4.60亿元，比我们的预期高3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加权平均经常性每股收益为1.11元，比我们的预测略低，但比市场预期均值高2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  盈利能力略逊于我们的预期
08年总计销量达到2350万吨，比我们的预期低3%，平均售价和吨水泥生产成本分别比我们的预期高5%和8%。吨水泥毛利润为55元，比我们的预期低4%，主要是由于4季度市场弱于预期。
􀂄  09  年前景亮丽
08年，华新日产6000吨的新熟料生产线投产，09年至少还将有六条新生产线投产，熟料产能总计可达1000万吨左右（为其当前产能的50%）。此外，管理层在年报也表达了收购兴趣。我们认为，华中的强劲需求及华新积极的产能扩张可望为其盈利增长奠定坚实基础。
􀂄  估值：重申“买入”评级，目标价32.31  元
我们重申对华新水泥的“买入”评级和32.31元的目标价，该目标价是根据瑞银价值创造分析模型得出的。与当前股价相比，我们的目标价隐含37%的上涨空间，对应18.5倍的09年预期市盈率