08年全年收入保持较好增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于小天鹅08年处于整合阶段，公司08年业绩下滑，剔除小天鹅合并的影响，美的各项业务都保持了较好的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）空调收入同比增长23%，洗衣机收入同比增长25%，冰箱同比增长36%。
毛利率保持稳定。在原材料价格波动，劳动力成本上升的背景下，公司加大新产品的投放力度，强化渠道整合能力，毛利率依然保持稳定，08年全年毛利率为19.16%，同比提高0.8%。
费用率大幅上升，导致08Q4亏损。公司08Q4出现了2亿元的亏损，主要源于预提费用的增加。预提费用中，促销费、销售返利、安装维修费的年末账面余额相比年初账面余额各增加了6500万、1.1亿、4亿。安装维修费的大幅提升主要是公司加强了售后服务的质量，对单台的预提费用增加。09年，公司在品牌和研发上的费用投入依然不会减少，其他费用则是从严控制。公司由于收购小天鹅股权一次性现金支出16.8亿，同时募投项目部分已经开工，而增发尚未进行，公司08年的短期借款大幅上升，财务费用因此大幅上升，预计09年财务费用依然会在高位运行，但公司短期内不会再增加借款。
鉴于目前经济尚未见底，白电行业09年将面对较大压力，美的的09年竞争策略是首先确保市场占有率，在这个基础上确保盈利水平，在市场需求不旺的情况下，预计终端价格直接或间接的会有所下调，毛利率难有大幅提升。预计09、10年美的电器EPS为0.71元、0.89元，对应PE为15倍、11倍，相对可比公司估值偏高，我们下调评级为“中性”。