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白云机场研究报告:东方证券-白云机场-600004-枢纽建设的追赶者-090310

股票名称: 白云机场 股票代码: 600004分享时间:2009-03-11 10:19:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 章琪
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 640 KB 分享者: sab****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2008  年白云机场实现营业收入30.5  亿元,同比增长13.65%,实现利润总额7.04  亿元,同比增长17.74%,归属于母公司净利润4.86  亿元,同比增长34.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.42  元,同比增长16.67%,和我们的预期一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  营业收入增长主要来自两方面的原因:1、业务量的增长;2、2007  年底收购新白云机场飞行区资产后,与集团之间的收入划分变化(详见正文)。营业成本增加3.35  亿元,同比增长23.42%,原因有以下三个方面:1、物料消耗、人工、水电成本的增加;2、收购新白云机场飞行区资产增加折旧费用为0.74  亿元。3、原来记入营业费用与管理费用的部分内容转入营业成本,这一部分约为1.2  亿。
􀁺  利润总额同比增长  17.74%,高于营业收入的增长,主要原因在于1、营业成本增长速度虽然快于营业收入,但营业费用与管理费用下降(部分内容转入了营业成本),致使营业总成本同比增长速度(12.10%)慢于营业收入的增长。净利润同比增长34.41%,大幅高于利润总额的增长,是因为所得税税率从33%调整为25%。
􀁺  白云机场全年完成旅客吞吐量  3343.72  万人次,同比增长8%,飞机起降28.04  万架次,同比增长7.5%,货邮吞吐量68.59  万吨,同比降低1.3%。其中外航起降同比增长11%,旅客吞吐量同比增长1.7%,货邮吞吐同比增长4.3%。2008  年全年外航起降占总起降的比重为7.28%,旅客吞吐量占比为7.34%,货邮吞吐量占比21.34%。2008  年外航起降呈前高后低走势,旅客吞吐下滑速度超出起降下降速度。

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