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西山煤电研究报告:东方证券-西山煤电-000983-产能扩张推动业绩增长-090311

股票名称: 西山煤电 股票代码: 000983分享时间:2009-03-11 10:14:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王帅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 334 KB 分享者: rei****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2008  年主营收入、营业利润、净利润分别为132.5  亿元、46.7  亿元、34.9亿元,分别同比增长  70%、151%、171%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年每股收益为1.44  元,略高于预期,向全体股东每10  股派现金股利4.2  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  分季度看,第四季单季实现主营收入  36  亿元,我们据此推算出第四季单季煤炭业务营业收入在32.6  亿元左右,与第三季40.2  亿元左右相比,环比下降19%,扣除掉价格环比下跌因素后,公司第四季产能利用率依然保持在90%以上,显示公司作为焦煤行业龙头地位具有很强的抗市场风险能力。
􀁺  2008  年煤炭产销量分别为1619  万吨、1617  万吨,与去年同期基本持平。其中,上下半年度煤炭销量分别为777  万吨、840  万吨,下半年环比上半年增长8.2%。分产品看,焦煤、肥煤、瘦煤、电精煤销量分别为241  万吨、389  万吨、235  万吨、148  万吨,分别同比增长17%、5%、6%、73%,电精煤销量增幅较大原因一方面在于11  月份开始瘦精煤转产精煤,另一方面原因在于公司加大了原煤洗选力度。
􀁺  2008  年煤炭综合售价740  元/吨,同比增加236  元/吨,增长47%。其中,焦煤、肥煤、瘦煤、电精煤销售价格分别为1182  元/吨、1183  元/吨、849  元/吨、469  元/吨,分别同比增长88%、87%、67%、27%。以主焦煤为例,自11  月1  日起执行1225  元/吨(含税)的最新价格,尽管考虑到公司对一些合同用户执行200  元/吨优惠回款价格,但该价格仍较2008年上半年均价高30  元/吨,因此,公司2009  年煤炭业务仍有较高盈利能力。

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