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华孚色纺研究报告:申银万国-华孚色纺-002042-世界色纺纱龙头入主重组,前景看好,估值便宜-090311

股票名称: 华孚色纺 股票代码: 002042分享时间:2009-03-11 09:47:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕琪,王华
研报出处: 申银万国 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 296 KB 分享者: ui****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  华孚控股入主,飞亚股份欲火重生。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着飞亚股份经营持续恶化,淮北市国资委于2008年1月向华孚控股出让持有的飞亚集团100%国有股权,华孚控股成为公司的实际控制人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008年5月,飞亚股份拟通过非公开发行13511.1万股普通股收购华孚控股、华人投资以及其他8位自然人合计持有的包括深圳华孚进出口有限公司100%股权、华孚控股所持江西华孚纺织有限公司40%股权、浙江缙云华孚纺织有限公司29.7%股权以及浙江金棉纺织有限公司37.5%股权,合计资产作价12.61亿元,增发价9.33元/股。飞亚股份于2009年1月更名为华孚色纺,转生为全球第一大色纺纱生产企业。
  色纺纱具有环保时尚特性,前景广阔。色纺纱先染后纺,不同于传统纺织工艺流程,主要应用于针织衣物,生产技术难度更高,小批量多品种特性使其具有更高附加值,且更加环保,符合现代衣着的发展趋势,未来发展前途广阔。
  资产整合后业绩大幅提升,估值水平具有吸引力。预计公司将于二季度实现资产合计并表,08年公司年报表示公司09年将力争实现EPS0.77元,我们保守预计合并报表后公司09、10年实现EPS0.71、0.78元,目前股价具有明显吸引力。
  行业龙头,前景看好,估值便宜,给与“增持“评级。随着色纺纱全球领先的华孚控股入主飞亚股份,公司基本面获得明显改善,我们认为华孚色纺将继续在色纺纱领域做强做大,未来前景值得看好。目前二级市场股价低于大股东增发价9.33元/股,对应09年PE仅12倍,PB1.2倍,估值便宜,我们保守给与公司09年15倍PE,1.5倍PB,公司合理股价为10.65-11.15元,给与“增持”评级。

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