福耀玻璃是国内汽车玻璃供应商中的龙头企业，但是公司08年经历了原材料价格上涨和需求萎缩的双重压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08年暂停了4条浮法玻璃生产线并进行了大量计提，对业绩产生重大负面影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为下游地产行业开工量09年难以回暖，下游汽车销量可能出现5%-8%的增长，但海外市场仍有压力。由于非经常性损失风险降低，我们认为公司的盈利能力将恢复正常水平。

支撑评级的要点
  􀂄  行业振兴规划有望促使09年国内汽车销售回暖。
  􀂄  原材料价格回落到合理区间，纯碱价格上半年上涨风险较小。

评级面临的主要风险
  􀂄  下游房地产新开工量难有起色，海外汽车市场可能持续低迷。
  􀂄  重油价格有波动风险。
  􀂄  浮法玻璃可能继续面对产能过剩问题。

估值
  􀂄  经历了08年前3季度原材料价格的大幅攀升后，福耀玻璃在年末又遭受了下游需求萎缩的打击。我们对下游地产新开工量和汽车行业的增长均持保守看法，对公司未来的表现保持谨慎。我们将2009和10年盈利预测分别下调至0.32和0.39元。目前同业平均09年市盈率为18倍，基于18倍09年预测市盈率，将目标价由4.70元上调至5.76元。对该股维持持有评级。