扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

国投电力研究报告:联合证券-国投电力-600886-坐拥雅砻江,跻身水电龙头-090305

股票名称: 国投电力 股票代码: 600886分享时间:2009-03-10 16:41:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王爽
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 282 KB 分享者: day****13 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂄  3  月5  日公布定向增发预案:大股东国家开发投资公司以其持有的电力公司100%股权认购本次发行的全部A  股股票。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资产注入后,公司将实现资规模、收入与利润的增长,同时将提高盈利水平,增厚股东回报。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  我们认为此次资产重组的最大意义在于公司将逐渐向水电龙头转变,到雅砻江水电全部投产,公司总装机容量将达到4460  万千瓦,其中雅砻江水电将占比约67%,水电资产占公司全部电力资产的71%,公司将成为一个不折不扣的水电龙头。这不仅打开了公司的持续发展空间,也给公司带来了稳定的现金流预期,平滑了公司业绩的波动性。
􀂄  我们认为这一转变对公司在股票二级市场的影响如下:第一、  在  今  后  对投电力(600886.SH)进行价值评估时,应充分考虑以上因素,比较估值方面应逐渐向水电行业及公用事业靠拢。但由于雅砻江的投产时间较远,所以目前最合适参照的是拥有水电资产的国电电力,纯火电股华能国际、华电国际、大唐发电也有参照意义。第二、随着水电的增多,火电比例逐渐减小,公司业绩的弹性将逐渐减弱,最终将类似于长江电力,成为类债型公司。
􀂄  我们认为国投电力未来  1-2  年的合理市盈率水平为20-25  倍,目前2009年和2010  年动态市盈率为31  倍和21  倍,短期估值水平偏高,长期估值水平合理,我们给予国投电力6  个月“中性”评级(参见末页评级标准),公司具有长期投资价值。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com