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美利纸业研究报告:第一创业-美利纸业-000815-西部纸业龙头后期想象空间强大-090310

股票名称: 美利纸业 股票代码: 000815分享时间:2009-03-10 15:35:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 秦燕
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 159 KB 分享者: 冷****生 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  美  利  纸  业  今  日  公  布  2008  年年报,  2008  年公司实现营业收入1,232,409,609.06  元,比去年同期增长14.34  %,实现营业利润63,949,017.60  元,比去年同期增长28.16%;实现净利润68,832,425.40元,比去年同期增长7.64%;每股收益0.43  元,同比增长7.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  文化纸仍是公司主要收入和利润来源  公司2008  年全年,共生产各种机制纸25.15  万吨,同比增长7.61%,其中中高档文化用纸22.95  万吨,同比增长4.94%,板纸2.20  万吨,同比下降28.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  白卡纸成为后起之秀  公司参股45.17%的中冶美利浆纸有限公司所属涂布白卡纸项目已于2008  年建成投产,  实现主营业务收入960,287,266.47  元,净利润99,604,823.09  元,美利纸业公司实现投资收益25,549,062.80  元。
􀁺  期间费用大幅上升  公司2008  年各项费用同比大幅上升,其中销售费用上升12.10%,管理费用大幅上升44.60%,财务费用增加值最大,增长99.2%。
􀁺  后期还有想象空间中冶集团除中冶美利外,尚有四川莱山、贵州黔东南、河北香河等地的浆纸企业,同时还有控股的中冶美利浆纸公司的“林浆纸一体化”项目除中冶美利纸业之外的股权,该项目有30  万吨白卡纸和50  万亩速生林,所有资产有望注入上市公司,从而整合集团旗下所有的造纸业务。
􀁺  预计公司  09、10  年的EPS  分别为0.56  及0.63  元,对应的动态PE  分别为17  倍和15.1  倍,给予“谨慎买入”的投资评级。

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