2  月份CPI  涨幅加速回落，基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】导致CPI  涨幅回落的主要原因有两个方面：一方面，由于去年2  月份较高的基数效应，使得翘尾因素为负值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，食品价格在春节后的持续回落也拉动了CPI  下行。商务部的监测结果显示，2  月食用农产品价格环比下降2.8%。而农业部的监测数据显示，全国农产品批发价格定基指数由1  月的158.5  略升为2  月的159.2(以2000  年价格为100)。
2009  年3  月份、4  月份CPI  涨幅将连续为负，理由如下：
首先，翘尾因素继续弱化。2008  年3  月份、4  月份CPI  涨幅分别高达8.3%、8.5%，为2008  年峰值。经我们初步测算，2009  年3  月份、4  月份翘尾因素对当月CPI  的影响分别为－1.9  个百分点和－2.0  个百分点。
其次，新涨幅因素逐步减少。从环比数据来看，我们认为未来两个月食品价格涨幅将逐步回落，非食品价格将继续出现负增长。特别是最近PPI  持续负增长，将对非食品价格产生明显的下拉作用。
我们认为，2009  年3  月－10  月份CPI  涨幅将均为负。根据我们预测模型结果显示，  2009  年3  月份、4  月份CPI  涨幅分别为－1.4  %、－1.5%。