2008年，张江高科实现营业收入17.57亿元，净利润5.29亿元，分别同比增长46.4%和39.2%；加权EPS为0.38，全面摊薄后EPS为0.34，低于我们预计的0.40。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司净利润低于我们预期的主要原因是投资收益大幅下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　房地产销售收入涨幅较大，关联交易占比30%。房地产销售业务的大幅增长是公司业绩增长的主要贡献者，其部分收入和主营业务利润分别同比增长78%和236%。一方面，公司主观上加大了房地产销售的力度，并通过关联交易来弥补行业不景气；另一方面，高端物业销售比例增加及土地销售的减少，导致公司毛利从40%上升至71%，为近几年最高。
　　投资收益下滑较大，导致业绩低于预期。股权投资是公司“一体两翼”战略的“一翼”，也是往年业绩的重要组成。经济下滑对科技企业也有影响，张江高科的投资平台“汉世纪”出现亏损，而一向增长率很高的嘉事堂08年业绩也仅与07年持平。
　　下调盈利预测。由于工业及商业地产与实体经济的相关性更强，其复苏会晚于住宅类物业，从而使公司短期仍将面临较大的压力。我们下调了公司未来两年业绩，09年EPS从0.58下调至0.48，10年EPS从0.81下调至0.73。