宏观经济政策：本周PMI  指数连续3  个月反弹，但是判断制造业生产经营状况已经完全复苏还为时过早，这3  个月PMI  指数反弹和国家投资拉动有着密切的关系，虽然说明国家投资拉动计划逐步开始见效，但是制造业的全面复苏和宏观经济的全面复苏需要民间投资和消费的重启，例如，制造业企业像钢铁行业首先受到国家4  万亿投资拉动的影响，在去年4  季度率先复苏，但是2  月份其新订单指数却大幅下滑，一是说明钢铁企业产能确实过剩，二是说明除了国家投资拉动对钢铁的需求提升外，房地产和造船对钢铁的需求依然低迷，所以造成了2  月份钢铁行业的新订单指数和钢价的齐降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公开市场操作：本周央行公开市场操作投放资金1860  亿元，回笼资金1450  亿元，实现资金净投放410  亿元，在09  年春节后整个2月份连续四周净回笼资金以后首次向公开市场投放资金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）正如我们的判断，央行在二月份持续的回笼资金的公开市场操作并不符合当期的宏观经济环境和货币政策取向，其主要原因是商业银行的信贷数据和货币数据在1  月份放出了天量，商业银行流动比较充裕，随着央行对商业银行流动性的调控，商业银行资金面将逐渐趋紧，同时，随着两会的结束，债券一级市场发行量必然会大幅加大，央行同时也需调控商业银行可用资金量，加大对债券认购的资金供给量，缓解市场对债券发行扩容的担忧，所以我们认为央行将在很长的时间内保持相对宽松的公开市场资金环境，同时也不排除在商业银行资金紧张的局面下再次下调法定存款准备金