综合评论和投资建议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场对公司收购新大新的预期由来已久,而3 月10 日的这则公告也可以部分解释在3 月9 日A股市场大跌,很多中小盘股票跌幅超过6%、7%的大环境下,公司股价反而上涨1.03%的原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果此次非公开增发得到股东大会审议通过并实施,公司总股本将由之前的1.6 亿股增加到1.6874 万股,增加幅度为5.46%。
新大新公司自1989 年9 月开业,现已拥有5 间门店:北京路店、东山广场店、荔湾商厦店、番禺易发店、三水店。总建筑面积超过5 万平米,营业面积近4.5 万平米。2008 年新大新实现7.71 亿收入,净利润为1766 万元;但在之前广百托管新大新的一则公告中我们发现:2008 年上半年实现营业总收入3.92 亿元,净利润 1399.33 万元。也就是说,
2008 年下半年,严峻的广州百货业大环境对新大新的负面影响较大:虽然下半年不到400 万的净利润可能由于会计制度的原因可以解释一部分,但下半年比上半年下降的收入也反映了市场环境的恶化。
新大新评估前资产账面总额3.56 亿元,其中流动资产1.04 亿元、非流动资产2.52 亿元;负债2.20 亿元,其中流动负债1.94 亿元,非流动负债2 593 万元;净资产1.37 亿万元。评估前资产负债率近62%。评估后公司净资产为1.84 亿并根据此确认了收购价格。根据评估机构评估时所使用的利润表预测,新大新2009-11 年预计将实现收入7.89 亿、8.18亿和8.57 亿元,将实现净利润1766 万、1762 万和1778 万元。
我们在 2009 年2 月28 日广百股份年报点评的报告中预测,公司2009-10 年EPS 有望分别为1.03 和1.22 元,而如果此次增发和资产收购完成,按照评估机构对新大新未来业绩的预测,2009-10 年的EPS 可能分别达到1.08 元和1.26元(比评估机构模拟2009 年合并报表预测的1.01 元要乐观一些,主要缘于我们对广百收购前门店的盈利预测相对乐观).,公司EPS 略有增厚。根据我们的跟踪分析,我们认为,新大新2009-10 年如果能够达到评估机构的预测,应该也属于比较理想的业绩了,中档百货在广州地区目前的生存压力仍旧较大。