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豫园商城研究报告:山西证券-豫园商城-600655-关注世博会带来的新商机-090310

股票名称: 豫园商城 股票代码: 600655分享时间:2009-03-10 11:47:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 樊慧远
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 203 KB 分享者: liu****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司07年实现营业利润8.57亿元,扣除上海城隍庙广场置业有限公司股权转让收益3.45亿元和德邦证券有限责任公司投资收益1.65亿元后的营业利润为3.47亿元,而公司2008年的营业利润仅为3.51亿元,基本与2007年扣除投资收益后的营业利润持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
近年来,黄金饰品销售业务一直在公司的主营业务收入构成中占比最大,08年中报披露达到71.92%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)黄金饰品的毛利率也一直维持在10%以上,我们预计黄金饰品销售毛利率在08年、09年发生大变化的可能性很低。
08年公司的营业收入同比增长了39.38%,我们认为营业收入的增加一方面是由于黄金饰品销售保持平稳,另一反面可能是由于黄金价格高涨引起的名义收入的增加。由于黄金饰品属于奢侈品,在经济下行周期中,销售额同比增长趋缓,所以我们预计08年公司各金店同店销售收入可能是基本与07年持平或小幅上扬,公司营业收入的增长属于外延型增长,公司的黄金零售以每年150家以上的速度拓展加盟连锁。
2010年世博会将会在上海召开,旅游无疑将成为受益最大的行业。2005年的爱知世博会原本预计参观人次1500万,但实际达到2200万。这给展会所在的日本中部地区带来了巨大的经济利益。扣除大量开支之外展会盈利50亿日元,吉祥物销售额达800亿日元,相关收入超过4500亿日元。数据显示,会展期间,名古屋的百货商店销售额比去年同期增长6.3%,旅店爆满。日本民间调查机构共立综合研究所推测,爱知世博会给爱知、三重等县带来的总体经济效益可达1.28万亿日元。由于交通等基础设施得到改善,世博会还给这一地区经济发展带来后劲。交通网络得到完善,使很多企业都计划在这一地区发展,这种趋势从名古屋一些地段的地价上涨可见一斑。

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